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¿Qué esperar del Dólar en 2016? ¿Va a batir R $ 5,00?

El año 2016 se inicia y ya estamos cuestionados con frecuencia en las mesas de operaciones de la correduría por los clientes respecto al dólar. La pregunta se repite “El dólar subirá más o caerá”? En realidad esta es una pregunta imposible de responder con el 100% de certeza – sería irresponsable afirmar el “camino” en este sentido.

Para entender más sobre este tema, primero necesitamos saber por qué el dólar sufre variaciones de su precio y también cuáles son los motivos (internos y externos) que causan esta oscilación tan comentada en el mercado y en los periódicos, y que afecta directamente a nuestra economía y empresas .

¿Cuál es el motivo del dólar para sufrir tantas variaciones?

La variación en la cotización del dólar no es más que el resultado de la entrada y salida de esta moneda en el país; por ejemplo, gran parte de las inversiones realizadas por otros países en Brasil se hacen en dólares, ya sea para comprar activos en la bolsa de valores, inversiones directas, pago para empresas exportadoras y por ahí va.

Cuando entra en el país, este dinero se convierte a Real y estos dólares quedan guardados bajo control del Banco Central (reservas) o con instituciones financieras que intermedian estas operaciones de remesas provenientes del exterior.

Cuanto más recursos en dólares entran en Brasil, mayor es la cantidad de moneda extranjera que circula. Ahora bien, si tenemos una cantidad grande de esta moneda entrando y poco saliendo, la oferta supera la demanda, presionando la cotización del dólar hacia abajo (el dólar se vuelve más barato).

Si por algún motivo hay una salida mayor que la entrada, eso significa que la gente está comprando más dólares que vendiendo, lo que causa el efecto contrario demanda mayor que oferta y, por consiguiente, la valorización del dólar frente al real (o, el dólar se vuelve más caro).

Este mecanismo que permite la libre negociación de la moneda se denomina cambio flotante. Aunque los precios oscilan de forma libre, el sistema a menudo sufre interferencias a través del Banco Central que puede realizar subastas de venta o compra de dólares para intervenir en las cotizaciones con el objetivo de estabilizar el precio de la moneda.

La dinámica que influye en el dólar

Ahora que ya entendemos el porqué de la oscilación del Dólar, necesitamos tener claro lo que motiva este movimiento en el mercado. Para recibir inversiones externas, el país necesita tener una combinación atractiva de riesgo-retorno para quien invierte.

Explico de otra manera si yo soy un inversionista americano y pretendo comprar participación de una empresa brasileña, voy a tener en cuenta la estabilidad económica y política de esta región, la legislación y otros aspectos inherentes a los negocios en el país. Lo haré justamente para tener la certeza de que mi dinero tendrá una rentabilidad adecuada frente al riesgo, no corre peligro de perder dinero en un mal negocio hecho.

Otro tema que atrae o no recursos para el país es la tasa de interés, y tenemos a Brasil como un ejemplo clásico de país que hace gran uso de este instrumento de política monetaria. Hoy tenemos una de las tasas de interés más altas del mundo, el 14,25% aa, mientras que en países como EE.UU. la tasa está en el 0,5% aa

Nuestra tasa hace el país más atractivo para inversiones en títulos del gobierno, y la tasa elevada justifica el riesgo Brasil. Cuando el Banco Central eleva la tasa de interés, no sólo está frenando el consumo para contener la inflación, también está atrayendo capital externo que presiona la cotización del dólar hacia abajo, influenciando también en la inflación, pues los productos importados se vuelven más baratos.

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Sin embargo, si el país pasa por crisis económicas, políticas y pierde grado de inversión (que es visto como sello de buen pagador y representa seguridad), se pone muy arriesgado en la visión de los inversores. En estos casos, es natural que haya fugas de capital de esta economía para otras más seguras, causando la apreciación del dólar y otras monedas. Brasil vive algo así en este momento.

Pero, ¿y entonces, el dólar va a subir o va a caer?

Según el informe Focus, divulgado el 15/01/2016 por el Banco Central, las instituciones financieras encuestadas proyecta la cotización de la moneda a R $ 4,25 en 2016. Algunos analistas creen que la moneda puede llegar a R $ 5,00.

Necesito reforzar es imposible predecir con exactitud cuál será la variación del dólar en el futuro, ya que son innumerables variables que pueden generar oscilación en el cambio. Sin embargo, siempre podemos analizar factores que contribuyen a ello.

En los últimos doce meses, el dólar ha valorado algo alrededor del 60%! Difícilmente tendremos un alza de la misma magnitud, incluso porque nuestros intereses aún deben subir un poco en 2016 (se proyecta algo alrededor del 15,25% aa), lo que atraerá capital externo para el país.

Sí, es verdad que la elevación de los intereses en Estados Unidos estimula movimientos de fuga de dólares para allá, pero la elevación será pequeña y gradual, lo que no debe causar una salida tan acelerada de dinero para el país.

En la actualidad, Brasil está “mal en la foto” y tendremos un año difícil por delante, pero algunos economistas creen que las piezas ya van a encajar en 2016, lo que deberá traer la inflación a niveles más bajos al mismo tiempo que provocará una reacción (lenta del PIB.

Por supuesto, las incertidumbres políticas y el riesgo de más rebajas pueden causar desconfianzas, presionando fuertemente el dólar hacia arriba (aquellos R $ 5,00 de algunos analistas), pero difícilmente ver una elevación tan expresiva como en los últimos 12 meses. Certeza sobre eso, nadie tiene.

Gracias y hasta la próxima!

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Nota Esta columna se mantiene por Rico, lo que contribuye a los lectores Dinheirama puede tener acceso a contenidos de calidad libres.

Foto “dollar versus reales”, Shutterstock.

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