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¬ŅPor qu√© est√° bajando la propagaci√≥n?

¿Cuál es la condición actual de la economía italiana? ¿Puede el nuevo gobierno garantizar una mayor estabilidad y confianza de los inversores?

La crisis del gobierno y el nacimiento del gobierno de Conte-bis marcaron una fuerte caída en el diferencial: el rendimiento de los BTP, los bonos del gobierno a 10 años, nunca ha sido tan bajo, llegando al 0,96% en la última subasta. Además, el diferencial de las acciones alemanas correspondientes cayó a 167 puntos, un récord. Al mismo tiempo, nuestra bolsa de valores está experimentando un alto volumen de comercio: por lo tanto, está creciendo. En resumen, los mercados parecen apreciar la caída del ejecutivo anterior y el nacimiento del nuevo.

La pregunta que todos se hacen en estas horas, por lo tanto, es esta: ¿Por qué está bajando la propagación? ¿Cómo puede tranquilizar a un ejecutivo cuyo programa o nombres aún no conocemos? ¿Es posible que la presencia de Salvini penalizara a nuestro país a los ojos de los inversores y que, por lo tanto, su partida haya calmado las aguas? En parte de esta manera, en otra parte, el crédito no es nuestro.

Entender porque la propagación está cayendo Necesitamos aclarar algunos conceptos.

Btp: el registro

El rendimiento de los BTP de 10 años, por primera vez en la historia, alcanzó un nivel registro (en el mercado secundario al 0,91% y en el mercado primario al 0,96%, con una disminución de 60 puntos básicos en comparación con la transacción anterior). El récord anterior se remonta a hace tres años y había sido del 1,14%.

Estos índices son un espejo de una economía estable y tranquilizadora. Sin embargo, desde un punto de vista práctico, si la inflación aumentara por encima del 1% (como Europa está tratando de hacer para que nuestra economía vuelva a la superficie), para el ahorrador, puede que no sea más conveniente comprar Btp. De hecho, un rendimiento por debajo de la inflación se erosionaría con el tiempo y, al vencimiento de los bonos, al comprador se le reembolsaría una suma inferior a la que había gastado inicialmente. Pero este es el precio a pagar por una inversión hoy considerada segura. Cuanto más sólida es la economía de un país, menor es el rendimiento de los bonos del gobierno. De hecho, con la eliminación de uno posible defecto, el estado no necesita aumentar el interés para que sus valores sean atractivos. Aquí, entonces, ¿por qué el Tasa de interés de BTP El espejo de la tendencia económica de una nación.

¿Por qué está disminuyendo la propagación ahora?

La fuerte demanda de valores italianos, impulsada por las garantías sobre nuestra economía, ha permitido a nuestro país tasas de interés más bajas de bonos del gobierno sin perder compradores.

Si no hubiera habido demanda, habríamos tenido que aumentar los rendimientos y, con el aumento de los intereses, nuestro deuda pública. De hecho, no podemos permitir que una subasta de bonos del gobierno quede desierta: si esto sucediera, la máquina de la administración pública dejaría de funcionar: no tendríamos el dinero para pagar pensiones, salarios a empleados públicos, beneficios por desempleo, etc. Esto tendría el defecto.

Pero, ¿por qué los inversores han comprado tantos valores italianos desde la crisis del gobierno y, aún más, el día en que el Presidente de la República le dio a Giuseppe Conte la tarea de formar un nuevo Ejecutivo? Por qué nuestras acciones se apreciaron en comparación con las alemanas, lo que provocó la disminución de la propagación?

En primer lugar, porque obviamente los inversores creen que el nuevo equipo es más sólido que el anterior. Después de los 445 días de Lega-M5, el deseo de los mercados de que Conte-bis, que se está preparando para nacer bajo una mayoría de Pd-M5S, dure más, quizás hasta el final de la legislatura. Aunque las dudas de los operadores pueden persistir, mientras tanto, los rendimientos italianos se han beneficiado del hecho de que, en este momento, la parte anti-euro Pasó la oposición.

Algunas propuestas de la Liga habían despertado mucha preocupación en los mercados, una sobre todo la de mini-bot lo que habría aumentado nuestra deuda y, por lo tanto, habría determinado un mayor riesgo para el país. Estos elementos habían convencido a los operadores económicos de preferir los valores alemanes a los nuestros, determinando asíaumento en la propagación. Ahora, con la salida de la Liga del Gobierno, los mercados han considerado que el riesgo de quiebra italiana se ha reducido, si no eliminado.

Pero no solo la política interna para determinar allíbajando la propagación. C una vez más la mano de Mario Draghi. De hecho, el Banco Europeo ha anunciado la reapertura de las arcas para los bancos: los llamados flexibilización cuantitativa. Es una medida de política monetaria destinada a estabilizar la economía europea. El anuncio genera una mayor confianza en la solidez de la zona del euro que, en consecuencia, también se refleja en Italia.

En resumen, es difundir gotas porque, por un lado, nuestro estado ofrece una mayor solidez, al menos en el campo de las promesas, para los próximos años; por otro porque la economía europea podría recuperarse con los movimientos de la BCE.