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Los objetivos de precios del S&P 500 para 2019 de los estrategas de Wall Street son mayormente alcistas

Previsiones del S&P 500 para 2019 de los estrategas de Wall StreetHay mucha incertidumbre a medida que nos acercamos a 2019. Se espera que la Fed aumente las tasas otras dos o cuatro veces. Tenemos un mercado inmobiliario en desaceleración gracias al aumento de las tasas, el aumento del inventario y la menor asequibilidad general. También tenemos un riesgo geopolítico constante que nunca parece desaparecer.

Como inversores, debemos pronosticar adecuadamente el futuro Y poner nuestro dinero donde están nuestras previsiones. Hacer una predicción sin correr riesgos es como querer ir directamente a la oficina de la esquina sin trabajar, ¡no tiene sentido!

Supongo que una de las razones por las que disfrutas leer Financial Samurai es que no solo estoy pontificando sobre la inversión. Estoy tratando activamente de construir mi patrimonio neto para vivir un estilo de vida de clase media en una ciudad cara. A veces me poncho. A veces pego un jonrón. Con suerte, a través de la autorreflexión y los comentarios de la comunidad, podemos tomar mejores decisiones de inversión.

Para ser más inteligentes, echemos un vistazo a lo que algunos de los principales estrategas de Wall Street pronostican para el S&P 500 en 2019. Estas personas pasan de 50 a 70 horas a la semana pensando en el mercado de valores, escribiendo investigaciones y hablando con los principales administradores de dinero en el mundo. Seguramente, saben más que los inversores minoristas promedio.

Solo hay un par de advertencias. Uno, no están poniendo en riesgo su propio dinero o administrando dinero para otros. Dos, les encanta cubrir sus pronósticos porque así es como obtienen una compensación a nivel de Director Gerente que comienza en $ 400,000 al año en salario base y reciben regularmente bonos de $ 500,000 – $ 3,000,000 al final del año, especialmente si pueden hacer sus pronósticos correctamente.

Pronósticos de Wall Street S&P 500 para 2018

Antes de ver los pronósticos de Wall Street para 2019, veamos primero sus pronósticos de precio objetivo para el S&P 500 para 2018. A partir del 2 de diciembre de 2019, estamos en 2.760 en el S&P 500 después de que el presidente de la Fed, Powell, pronunció un discurso más mesurado sobre sus planes de aumento de las tasas de interés.

Por lo tanto, sabemos que a menos que tengamos un rally milagroso hacia fin de año, a la gente de UBS (objetivo de 3.150) y Canaccord (3.200 y nunca oímos hablar de ellos) no se les paga. Por el contrario, la gente de Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo, BNY Mellon y RBC Capital se ven muy bien. Estas previsiones también se actualizan a partir de esta publicación.

Gráfico de objetivos de precios de Wall Street 2018 S&P 500

Pronósticos de Wall Street S&P 500 para 2019

Veamos ahora las previsiones para 2019 y veamos qué dicen algunos de los mejores bateadores.

Objetivo más bajista: Morgan Stanley, Michael Wilson

Precio objetivo de S&P 500: 2,750; EPS: $ 176 = 15.62X P / E

Michael ha logrado el 2018 correcto hasta el momento con un objetivo de S&P 500 para 2018 de 2,750, o ningún cambio en comparación con 2017. Dado que Michael tiene el pronóstico más cercano entre sus pares, merece la mayor cantidad de atención.

Wilson dice que "estamos en un mercado bajista". Como resultado, pronostica que no habrá cambios nuevamente en el S&P 500 para 2019. ¡Dos años de gente muerta! De repente, ganar 2% – 2.5% en un CD de 12 meses o un Tesoro de 12 meses suena bastante atractivo. Además de mis REIT públicas y las inversiones de crowdfunding de bienes raíces privadas, mi próximo activo de mejor rendimiento en el 4T2018 es mi cuenta del mercado monetario.

A pesar de tener un precio objetivo de 2.750 S&P 500 para 2019, tiene una caja de toros y osos de 3.000 y 2.400, respectivamente.

Objetivo más volátil: Bank of America, Savita Subramanian

Objetivo S&P 500: 2,900; EPS $ 170 = 17X P / E

Savita Subramanian, estratega jefe de acciones de Bank of America Merrill Lynch, cree que el S&P 500 subirá a 3.000 en 2018 y luego caerá a 2.900.

Estoy seguro de que a la mayoría de nosotros nos encantaría que el S&P 500 se recupere a 3.000 en un período de tiempo tan corto. Sin embargo, si fuésemos apostadores de Las Vegas, probablemente tendríamos que dar probabilidades 2: 1 para que cualquiera tome ese tipo de apuesta. Eso es casi un aumento del 10% requerido para fin de año.

Si las previsiones de Savita para 2019 se hacen realidad, a pesar de una caída, 2.900 sigue siendo 2019 con un rendimiento del 5,5% de los niveles actuales. Sus preocupaciones para 2019 incluyen el comercio, la geopolítica, un déficit federal cada vez mayor, un mayor endurecimiento de la Reserva Federal, una mayor volatilidad y un pico en las constructoras de viviendas a fines de 2017, que tiende a liderar las acciones en aproximadamente dos años. Este retraso de dos años es el punto de datos más interesante de su nota de investigación.

Elogio el firme optimismo de Savita para 2018, seguido de una decepción en 2019. Desafortunadamente, parece que Savita no recibirá un buen bono de fin de año porque es poco probable que sucedan 3.000 para fin de año.

Objetivo moderado: Goldman Sachs, David Kostin

Objetivo S&P 500: 3,000; EPS: $ 173 = 17.34X P / E

David tiene lo que creo que es el objetivo más realista para 2018 (2.850), seguido de un rendimiento razonable del 5,3% en 2019 basado en un objetivo de 3.000.

Un mercado de valores estadounidense más alto, una asignación recomendada más baja a las acciones y un cambio a compañías de mayor calidad resumen nuestro pronóstico para 2019, dijo Kostin. Él caracterizó a las acciones de alta calidad como aquellas que tienen sólidos balances, un crecimiento estable de las ventas, una baja desviación del EBIT, un alto rendimiento del capital y una baja experiencia en reducción. En otras palabras, las acciones aristócratas de dividendos de gran capitalización están en la parte superior de su lista.

David no recibirá tanto tiempo en televisión como Savita de BoA debido a su optimismo o Michael, su archienemigo de Morgan Stanley debido a su bajismo. Sin embargo, al no meter el cuello por ahí, es probable que a David se le pague generosamente una vez más este año y el próximo. David se da cuenta de que la clave de una gran riqueza personal es sobrevivir el mayor tiempo posible en Wall Street.

Así es como David Kostin cubre su pronóstico para 2019 y se mantiene pagado.

Caso base: predice con una probabilidad del 50% de que el S&P 500 aumente un 5% a 3,000 desde 2,850 a fines de 2018. Una probabilidad del 50% es como calificar una acción que un mercado realiza o es neutral. ¡Tan debil!

Caso Bear: predice con una probabilidad del 30% que el S&P 500 caiga a 2.500 a fines de 2019 por temor a una probable recesión en 2020.

Caso Bull: predice con un 20% de probabilidad de que el S&P 500 cierre 2019 a 3,400.

Objetivo de ganancias y precios de Goldman Sachs S&P 500 y objetivo de rendimiento de tesorería a 10 años

Objetivo alcista: Citigroup, Tobias Levkovich

Objetivo S&P 500: 3,100; EPS: $ 172.50 = 18X

Me gusta Citigroup porque han sido mi banco principal durante 20 años. El modelo de Tobias dice que hay una probabilidad cercana al 90% de que el S&P 500 sea más alto en años. Esas probabilidades me dan ganas de ir todo adentro, pero no lo haré.

Tobias cree que las compañías han guiado suficientemente las ganancias de 2019 lo suficientemente bajas como para que puedan más fácilmente conocido o golpeado. También cree que las expectativas de los inversores se han restablecido lo suficientemente bajo como para que haya sorpresas positivas al alza.

Con un precio objetivo de S&P 500 para 2018 de 2,800, Tobias ha estado en el objetivo hasta ahora. Pero pasar de 2.800 a 3.100 en 2019 requiere un retorno del 10.7%, lo que no parece probable. Pero al menos su pronóstico nos da esperanza, y para eso, Tobias obtendrá un buen bono de fin de año. Todo lo que Tobias tiene que hacer es rebajar su precio objetivo de S&P 500 para 2019 después de que le paguen su bono de 2018 en primavera.

Rendimiento histórico del precio del S&P 500

Super alcista: Credit Suisse, Jonathan Golub

Objetivo S&P 500: 3,350; EPS $ 174 = 19.25X P / E

Jonathan Golub está buscando una expansión múltiple de P / E en 2019, a pesar de que el crecimiento de EPS se desaceleró a 7.7% en 2019. Realmente me pregunto si legalizar la marihuana en tantos estados es algo bueno. Deberíamos hacer una ley que los estrategas financieros deben tomar una prueba de sobriedad antes de escribir cualquier pronóstico de investigación.

Primero, es poco probable que el S&P 500 alcance el objetivo de Jonathan de 2018 de 3.000. Mientras tanto, destaca que los efectos fiscales desvanecientes y la amenaza de una inversión en la curva de rendimiento representan un riesgo para el crecimiento de las ganancias en 2019. Por lo tanto, con tantos vientos en contra, no entiendo cómo Jonathan puede asumir una expansión múltiple P / E hacia adelante.

A pesar de la agresividad de su precio objetivo del S&P 500 para 2019, felicito a Jonathan por sacar el cuello. Recibirá mucha más atención de la prensa y de los clientes. Además, si el S&P 500 se acerca a los 3.350, se verá como un héroe y se le pagará una gran bonificación que compensará con creces una mala bonificación de 2018.

Aquí hay una práctica tabla de dandy que compilé de los principales pronósticos de analistas de Wall Street para su revisión. Ahora veamos las valoraciones históricas.

Tabla de pronóstico de ganancias y objetivos de precios del S&P 500 para 2019 de los estrategas de Wall Street

Valoraciones históricas de S&P 500 P / E

Ahora que conocemos algunos de los objetivos de precio de S&P 500 del mejor estratega para 2019, vamos a aprender un poco sobre cómo se basan en las valoraciones históricas de P / E para el S&P 500, determinan dichos objetivos.

Debemos mirar a lo histórico corriente (este año) y adelante (próximo año) Múltiples valuación P / E. Recuerde, el valor de una acción depende de sus ganancias, sus proyecciones y valoraciones al final del día.

Valoraciones actuales de P / E

Como puede ver en el cuadro a continuación, los múltiplos P / E actuales han aumentado progresivamente desde 2011, pero no son tan notorios como los múltiplos P / E logrados en 2001 (48X) y 2007 (120X). En algún lugar alrededor de 20-21X P / E actual, las valoraciones actuales están en algún lugar a mediados de los últimos 20 años.

Múltiples valoraciones históricas de P / E: año actual

Avance P / E Valoraciones para el S&P 500

Por lo tanto, hemos visto una gran compresión en los múltiplos P / E hacia adelante, desde ~ 22X a principios del 1T2018 hasta ahora ~ 17X a finales de 2018. Una disminución del 23% en las valoraciones es bastante significativa.

Mientras tanto, FactSet coloca la relación P / E actual de 12 meses para el S&P 500 más cerca de 16X después del gran repunte del 28 de noviembre, por debajo del promedio de 5 años de 16.4X, pero por encima del promedio de 10 años de 14.5X.

Como puede ver, las previsiones de consenso están algo por todas partes. El punto es que los múltiplos P / E actuales y futuros han bajado.

Esta gran disminución en las expectativas de ganancias se remonta a lo que Tobias de Citigroup dice sobre 2019 como el año de "cumplir o vencer". Mientras más compañías puedan superar las expectativas de ganancias, más altos serán los precios de sus acciones.

Gráfico histórico del índice S / P 500 con relación P / E

Según los múltiplos históricos actuales y futuros de P / E, no parece que un precio objetivo de 3,000 a 3,100 para el S&P 500 en 2019 no sea razonable. Las ganancias de consenso para el S&P 500 son de ~ $ 173, lo que significa un múltiplo 17.34X – 17.9X. Sin embargo, si las ganancias solo crecen un ~ 8% en 2019, según los pronósticos de los estrategas, los múltiplos parecen elevados.

El objetivo de precio de S&P 500 de Jonathan Golub de 3,350 basado en ganancias futuras de 19.25X podría hacerse realidad ya que solo estábamos en ganancias futuras de 21X-22X. Pero no creo que ningún inversor razonable pague 19.25X ganancias futuras cuando se espera que las ganancias se desaceleren y solo crezcan a la mitad de la tasa múltiple. Además, a mediados de 2019, los inversores comenzarán a mirar las ganancias de 2020 para tomar sus decisiones de inversión.

Tengo la esperanza de que el mercado vea el aumento de las tasas de interés en 2019 como una señal alcista de que la economía aún se está fortaleciendo. Sí, el aumento de las tasas de interés perjudica negativamente la asequibilidad y ralentiza el crecimiento de la inversión a medida que los inversores deciden si estacionar sus activos en efectivo o no. Sin embargo, según las tasas históricas, un objetivo del 2.5% – 3% de los Fondos Federales sigue siendo bajo.

Es interesante observar que ninguna de las principales empresas pronostica un descenso en el S&P 500 en 2019. ¡Supongo que los buenos tiempos continuarán rodando! Pero no sostengo mi mano, preferiría trabajar en construir mi patrimonio neto principalmente a través de mi negocio y parcialmente a través de varias inversiones inmobiliarias privadas que a través de acciones.

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