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La Tasa Selic y el lobby de los altos intereses en Brasil

A Taxa Selic e o lobby dos juros altos no Brasil Dinheirama Estimado lector, el artículo de hoy se ocupará de un tema muy controvertido las altas tasas de interés en Brasil y a los que preocupación. En la última reunión del Comité de Política Monetaria (COPOM), para sorpresa de buena parte de los analistas y medios especializados, la tasa básica de interés (también conocida como Tasa Selic) se redujo en 0,50 punto porcentual, saliendo del 12,5% para el 12% al año.

La sorpresa general se dio por el discurso tradicional de que la inflación está fuera del centro de la meta -la visión era que el mantenimiento de los intereses más altos sería indispensable para que los precios pudieran retroceder. El discurso del mercado siguió feroz, especialmente en el sentido de considerar la baja de los intereses como interferencia del equipo económico del gobierno en la llamada independencia del Banco Central.

Hiperinflación una década de dificultad
Le invito a revisar un poco de la historia de los intereses y la inflación. Todo brasileño con poco más de 30 años debe recordarse de uno de los períodos más tristes de nuestra historia. La década de los 80 y sus diversos planes económicos pueden ser traducidos como un período de hiperinflación, desempleo y falta de esperanzas. Brasil era rehén de los altos precios y de la poca competitividad de su industria.

El 27 de febrero de 1994, con la publicación en el Diario Oficial de la medida provisional número 434 – MP 434/94 -, se inició el Plan Real, un marco divisor de ese triste período y uno de los cimientos más importantes para la marcha hacia la estabilización económica .

Metas de inflación, el poder supremo del Banco Central
En junio de 1999, después de un período de crisis financieras, Brasil adoptó el régimen de metas de inflación como forma de anclar la subida de los precios, teniendo el Banco Central la responsabilidad de conducir todos los esfuerzos (monetarios y fiscales) para cumplir tales metas .

Los años fueron pasando y la inflación fue, en la mayoría de las veces, obedeciendo ahora la cima de la meta de inflación definida para el período, ahora el centro de la meta. De 1994 para acá, la tasa de interés en Brasil alcanzó, en su pico, increíbles 45% al ??año. Es cierto que, si se observa el gráfico de todo el período, salimos de números expresivos para una caída también significativa.

Brasil, la mayor tasa de interés del mundo
La caída en la tasa Selic es importante, pero tiene que señalar una tendencia a la baja. La gran pregunta (y el punto principal de este artículo) que queda es ¿hay necesidad de intereses tan altos? O bien ¿cuáles son los motivos reales que nos hacen el país con mayor tasa de interés del mundo?

Incluso tras la contención de la inflación, Brasil pasó por algunos períodos de pico inflacionario. Las commodities aumentaron de precios, los servicios se volvían más caros y la primera acción era el aumento de las tasas de interés para contener el consumo y enfriar la economía. Parece que los intereses son la única arma para “sostener” la economía. ¿En serio?

Durante ese tiempo, el discurso era que ese expediente se justificaba porque el país tenía problemas de infraestructura – y por eso nuestros productos y servicios eran caros, incluso sin tener gran calidad. ¿Qué decir de los crecientes gastos con la máquina pública, razón también de gran influencia en la economía?

Con el paso de los años, la realidad de los intereses altos ha regalado a muchos inversores con altas tasas de retorno sobre sus inversiones en renta fija, especialmente en los títulos públicos. En el lado del país, presenciamos la deuda pública creciendo cada vez más, lo que, poco a poco, se fue convirtiendo en uno de nuestros grandes problemas.

La independencia del Banco Central y los ocho años de Henrique Meirelles
Durante los dos mandatos del Presidente Lula, cuando el ingeniero civil Henrique Meirelles estuvo al frente del Banco Central, la política económica siguió la línea del expediente conservador, o sea, cada solapamiento inflacionario venía acompañado de una martillada de intereses.

Pero, si nuestros intereses ya eran los más grandes del mundo, ¿por qué la necesidad de aumentarlos aún más? Se quedaba claro que el remedio de los intereses atacaba el efecto y no la verdadera causa del problema. El más triste es que nadie parecía dispuesto a enfrentar, de hecho, los verdaderos problemas, aun siendo las soluciones de conocimiento general.

El artículo “¿Por qué tan altas tasas de interés y el crecimiento tan bajo?” Prof. Vladimir K. Teles, es muy interesante. Si comparamos los países que crecieron tanto o más que Brasil en los últimos años, nos sorprender aún más. El discurso de los economistas (o ser “mercadistas”?) Pierde aún más el sentido

  • China, por ejemplo, está con los intereses en el 4,9% al año y el crecimiento medio del PIB chino en los últimos años se ha mantenido cerca del 10%. Pero China es un caso la parte, dirán muchos;
  • Otro buen ejemplo, Corea del Sur tiene una tasa de interés del 3,25% al ??año;
  • Incluso Singapur, que tiene datos poco fiables, tiene una tasa de interés del 6% al año.

El lobby de los altos intereses
Lo que parece existir es culto a la política de intereses altos, cuando no garantiza, de forma inteligente y sostenible, inflación baja. La necesidad de mantenimiento efectivo de control del gasto público y las reformas fiscales y tributarias, ítems que podrían colocarnos en otro nivel, son decisiones postergadas y que no surgen en la pauta económica del país.

Este discurso, o lobby para que los intereses se mantengan altos, no se justifica más. Desde 1998, el país presenta sucesivos superávits primarios (actualmente conseguimos ahorrar un 4% del PIB para el pago de los intereses de la deuda), pero aún con toda esa economía los intereses (de la deuda) siguen siendo enormes y la deuda pública llega a niveles alarmantes.

El hecho es que el gobierno necesita contener gastos y gastar mejor. Nosotros, ciudadanos, necesitamos encarar la realidad de que los altos intereses son villanos tan dañinos para el crecimiento y el desarrollo sostenible de la nación en cuanto a la inflación. Brasil ya no puede estar de acuerdo en ser el país con mayor tasa de interés del mundo.

Es hora de cambiar y encontrar el verdadero equilibrio entre el necesario crecimiento y la inflación, pero con decisiones duras, quizás impopulares y de largo plazo. Para usar una jerga bien batida, ¿habrá “voluntad política” para hacer lo que se necesita?

Foto de sxc.hu.

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