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La Reserva Federal no controla las tasas hipotecarias, el mercado sí

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La Reserva Federal no controla las tasas hipotecarias, el mercado de bonos sí

¿Alguna vez se preguntó por qué las tasas de interés hipotecarias a veces no disminuyen cuando la Reserva Federal reduce las tasas de interés y viceversa? La respuesta simple es que la Fed no controla las tasas de interés hipotecarias.

En cambio, la Reserva Federal controla la tasa de fondos federales (FFR), que es una tasa de interés interbancaria a un día. Una tasa a un día es el plazo de préstamo más corto, lo que significa que las tasas de interés de duración más corta, como las tasas de interés de tarjetas de crédito y las tasas de interés de préstamos para automóviles a corto plazo, se verán afectadas.

Sin embargo, las tasas hipotecarias tienen plazos de préstamo de mayor duración. Por lo tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. De mayor duración tienen una influencia mucho mayor en las tasas de interés hipotecarias que el FFR.

La Fed no controla las tasas hipotecarias

Después de que la Reserva Federal redujo su tasa de fondos de la Reserva Federal a 0% – 0.25%, las tasas hipotecarias realmente aumentaron porque los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Aumentaron en ~ 0.5%.

El aumento se produjo en parte como resultado de la aprobación del Congreso de un importante paquete de gastos destinado a frenar el impacto económico del coronavirus, así como las discusiones sobre un paquete de estímulo más amplio y costoso, ahora conocido como la Ley CARES.

El plan requerirá que se emita una gran cantidad de deuda del gobierno, en forma de bonos del Tesoro de EE. UU. Sabiendo que habrá más bonos en el mercado, los bonos del Tesoro actuales de repente garantizaron precios más bajos, lo que resultó en mayores rendimientos.

Las tasas hipotecarias y los rendimientos de los bonos del Tesoro también aumentaron después del recorte de la tasa de emergencia debido a la señalización negativa de la Reserva Federal. Si la Fed no podía esperar tres días para reducir las tasas durante su reunión de política, entonces las cosas deben ser realmente malas. Como resultado, los inversores vendieron indiscriminadamente todo para recaudar efectivo.

La tasa de fondos federales es la tasa de interés a la que todos se refieren cuando se habla de reducir o aumentar las tasas de interés. El FFR es la tasa de interés que los bancos usan para prestarse entre sí, no a usted ni a mí.

En general, existe un índice de requisito de reserva mínimo que un banco debe mantener con la Reserva Federal o en las bóvedas de su banco, p. El 10% de todos los depósitos deben mantenerse en reservas. Los bancos necesitan una cantidad mínima en reservas para operar, de forma muy similar a como necesitamos una cantidad mínima en nuestras cuentas corrientes para pagar nuestras cuentas. Al mismo tiempo, los bancos buscan obtener ganancias prestando la mayor cantidad de dinero posible en un margen (margen de interés neto).

Si un banco tiene un superávit por encima de su índice de requisito de reserva mínimo, puede prestar dinero en el FFR efectivo a otros bancos con déficit y viceversa. Una tasa de FFR efectiva más baja debería inducir más préstamos interbancarios que se volverán a otorgar a consumidores y empresas para ayudar a mantener la economía líquida.

Este es exactamente el resultado que la Reserva Federal esperaba cuando comenzó a bajar las tasas de interés en septiembre de 2007 cuando la economía comenzó a entrar en recesión.

Estudie la tabla histórica de tasas efectivas de fondos federales a continuación.

Historial efectivo de la tabla de tasas de fondos federales

Para el verano de 2008, todo el mundo estaba loco porque Bear Sterns había sido vendido por una miseria a JP Morgan Chase. Y luego, el 15 de septiembre de 2008, Lehman Brothers se declaró en bancarrota. Nadie esperaba que el gobierno dejara caer a Lehman Brothers. Pero cuando lo hizo, sin embargo, fue entonces cuando comenzó el verdadero pánico.

¿Qué sucede cuando todos se asustan? Los bancos dejan de prestar y la gente deja de pedir préstamos. Esto es lo que los economistas llaman "una crisis de confianza". En consecuencia, la Reserva Federal bajó el FFR para obligar a los bancos a mantener el flujo de fondos. Piense en la Reserva Federal como un intento de mantener el petróleo fluyendo a través de un motor de automóvil que chisporrotea.

Inflación y desempleo

Los objetivos principales de la Reserva Federal son mantener la inflación bajo control (~ 2% del objetivo del Índice de Precios al Consumidor) mientras se mantiene la tasa de desempleo lo más cerca posible de la tasa natural de empleo (3% – 5%).

La Reserva Federal hace esto a través de la política monetaria: elevando y bajando las tasas de interés, imprimiendo dinero o comprando bonos para inyectar liquidez en el sistema. Han hecho un trabajo encomiable desde la crisis financiera. Sin embargo, si la Reserva Federal baja las tasas de interés durante demasiado tiempo e inyecta demasiada liquidez, la presión inflacionaria podría acumularse debido a demasiada actividad económica.

La inflación no es mala si se ejecuta a un recorte anual constante del 2%. Es cuando la inflación comienza a aumentar a 5%, 10%, 50%, 100% + cuando las cosas se descontrolan porque es posible que no pueda ganar lo suficiente para pagar bienes futuros o sus ahorros pierdan poder adquisitivo a un ritmo demasiado rápido, o simplemente no puede planificar adecuadamente su futuro financiero.

Las únicas personas a las que les gusta la inflación son aquellas que poseen activos reales que se inflan junto con la inflación. Estos activos generalmente incluyen acciones, bienes raíces y metales preciosos. Antes de la pandemia, los propietarios de empresas de cuidado de la salud, cuidado de niños, cuidado de ancianos y educación superior también se beneficiaron significativamente, como puede ver en el cuadro a continuación.

Todos los demás son tomadores de precios que se ven presionados por alquileres más altos, matrículas más altas, alimentos más altos, transporte más elevado, etc.

Cambios de precios de varios bienes debido a la inflación.

Durante los tiempos de auge, cuando los empleadores contratan de manera agresiva y el crecimiento salarial aumenta por encima del IPC, la Reserva Federal puede necesitar aumentar las tasas de interés antes de que la inflación se salga de control.

Para cuando la inflación nos golpee en la cara, puede ser demasiado tarde para que la Fed sea efectiva ya que generalmente hay un retraso de 3 a 6 meses en la eficacia de la política monetaria.

Las tasas de interés más altas ralentizan la demanda de préstamos de dinero, lo que a su vez ralentiza el ritmo de producción, crecimiento de empleo e inversión. Como resultado, la tasa de inflación eventualmente disminuirá.

Si la Reserva Federal pudiera diseñar una cifra de inflación del 2% y una cifra de desempleo del 3.5% para siempre, lo tomarían. Por desgracia, la economía siempre está en decadencia.

Hoy, a pesar del estímulo masivo, no es necesario preocuparse por la inflación durante una pandemia mundial porque el desempleo se está disparando. En cambio, deberíamos estar más preocupados por la deflación.

Registro de reclamos de desempleo durante la pandemia mundial de coronavirus en los EE. UU.

Tasa de fondos federales y nuestras tasas de interés

La Reserva Federal determina la tasa de fondos federales. El mercado determina el rendimiento del Tesoro a 10 años. Y lo más importante, el rendimiento del Tesoro a 10 años es el factor predominante para determinar las tasas hipotecarias.

Definitivamente, existe una correlación entre la tasa de fondos federales de corta duración y el rendimiento a 10 años de mayor duración, como puede ver en el cuadro a continuación.

Tabla de tasa de fondos federales y rendimiento de tesorería a 10 años

Lo primero que notará es que la tasa de fondos de la Reserva Federal (rojo) y el rendimiento del Tesoro a 10 años (azul) han estado disminuyendo durante los últimos 40 años. Si bien definitivamente ha habido momentos en que ambas tasas aumentaron entre un 2% y un 4% dentro de un período de cinco años, la tendencia general dominante ha disminuido debido al conocimiento, la productividad, la coordinación y la tecnología.

Esta tendencia a la baja a largo plazo es una de las muchas razones por las cuales creo que sacar una hipoteca de tasa ajustable con una tasa de interés más baja probablemente le ahorrará más dinero que sacar una hipoteca de tasa fija a 30 años.

¿Qué más podemos aprender de este cuadro?

1) De 1987 a 1988, la Fed aumentó las tasas del 6% al 10%. De 1994 a 1996, la Fed aumentó las tasas del 3% al 6%. De 2004 a 2007, la Fed aumentó las tasas del 1,5% al ​​5%. En otras palabras, en el futuro, es poco probable que la Reserva Federal aumente la tasa de los Fondos de la Reserva Federal en más del 4%.

2) La Fed se está quedando sin municiones para reducir las tasas. Durante las últimas dos recesiones, la Fed estaba dispuesta a reducir las tasas hasta en un 5% para ayudar a impulsar la economía. Con el FFR efectivo actual en 1.25% – 1.5% en el 1T2020, la Fed ya no tiene la misma cantidad de impacto.

3) El ciclo ascendente o descendente de la tasa de interés más larga es de aproximadamente tres años una vez que la Fed comienza a subir o bajar las tasas.

4) El rendimiento a 10 años no cae ni aumenta tanto como la tasa de fondos federales.

5) El S&P 500 generalmente se ha movido hacia arriba y hacia la derecha desde su inicio. El ascenso vertiginoso corresponde a la caída de ambas tasas de interés desde la década de 1980.

6) El diferencial promedio entre la tasa de fondos federales y el rendimiento de los bonos a 10 años ha superado el 2% desde la crisis financiera de 2008-2009. Sin embargo, el diferencial ahora se ha invertido agresivamente en 2020, lo que presagia una recesión dentro de los 18 meses si la Reserva Federal no reduce agresivamente las tasas.

FF y 10YY paridad!FF y 10YY paridad!

Eche un vistazo a lo que sucedió entre 2004 y 2010. El diferencial entre el rendimiento a 10 años y la tasa de fondos federales fue de alrededor del 2%. La Fed luego elevó el FFR a 5% de 1.5% hasta que estalló la burbuja inmobiliaria que había ayudado a crear. El FFR y el rendimiento a 10 años. alcanzó la paridad al 5%. Tal vez si la Fed hubiera mantenido el diferencial promedio del 2% y solo hubiera elevado el FFR al 3%, la economía no se habría derrumbado tanto.

A continuación se muestra un gráfico de primer plano del S&P 500, el FFR y el rendimiento de los bonos a 10 años.

SP-FF-2007-2015 "class =" wp-image-53172 "srcset =" https://ganardineroporinternet.me/wp-content/uploads/2020/03/1585659320_876_La-Reserva-Federal-no-controla-las-tasas-hipotecarias-el-mercado.png 728w , https://www.financialsamurai.com/wp-content/uploads/2015/07/SP-FF-2007-2015-350x256.png 350w, https://www.financialsamurai.com/wp-content/uploads/ 2015/07 / SP-FF-2007-2015-683x500.png 683w "tamaños =" (ancho máximo: 728px) 100vw, 728px "/> El diferencial entre el rendimiento a 10 años y la tasa de fondos federales ha promediado más de 2% desde la crisis financiera</figure>
<h2>El mercado de bonos sabe mejor </h2>
<p>Ahora que ha entendido mejor cómo funcionan la tasa de fondos federales y las tasas hipotecarias, ya no debería asumir automáticamente cosas como:</p>
<ul>
<li>Es hora de refinanciar mi hipoteca ahora que la Fed recortó las tasas.</li>
<li>Es mejor refinanciar ahora antes de que la Fed suba las tasas.</li>
<li>Es mejor esperar hasta que la Fed reduzca las tasas antes de refinanciar mi hipoteca.</li>
<li>Es hora de comprar bienes raíces ahora que la Fed ha reducido las tasas.</li>
<li>Es hora de vender bienes inmuebles y otros activos ahora que la Fed está subiendo las tasas.</li>
</ul>
<p>La Reserva Federal podría aumentar fácilmente el FFR, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años podría ni siquiera ceder. ¿Quién tiene razón en general? ¿Las siete Juntas de Gobernadores de la Reserva Federal o el mercado de bonos de más de $ 100 billones con miles de inversores nacionales e internacionales?</p>
<p>El mercado generalmente lo sabe mejor. La Reserva Federal ha cometido errores de política consistentemente en el pasado donde ha aumentado las tasas cuando no debería haberlo hecho, ha realizado un recorte sorpresa cuando no debería haberlo hecho, mantuvo las tasas demasiado bajas durante demasiado tiempo o las mantuvo demasiado altas durante demasiado tiempo . </p>
<p>La Reserva Federal está haciendo todo lo posible para pronosticar el futuro. Sin embargo, pronosticar constantemente el futuro es difícil. Por lo tanto, también puede seguir el mercado de bonos en tiempo real para ver lo que nos dice. </p>
<p>Es el mercado de bonos del Tesoro el que nos da una mejor visión del futuro. Por ejemplo, cuando la curva de rendimiento se invierte, el historial muestra que existe una alta probabilidad de una recesión dentro de los 18 meses posteriores a la inversión. </p>
<p>El mercado de bonos había estado gritándole a la Fed que redujera agresivamente el FFR durante un año antes de que finalmente lo hiciera. Afortunadamente, el mercado de bonos también brindó a los inversores de acciones que habían estado prestando atención, tiempo suficiente para reducir la exposición a acciones. </p>
<p>Ver: Comprender la curva de rendimiento: un indicador económico premonitorio</p>
<h2>Quieres que la Reserva Federal esté de tu lado</h2>
<p>Aunque la Reserva Federal no controla las tasas hipotecarias, como inversionistas inmobiliarios y bursátiles, desea absolutamente que la Reserva Federal esté de su lado. </p>
<p>La Reserva Federal puede estar de nuestro lado declarando públicamente que está observando cuidadosamente cómo varios eventos pueden afectar negativamente a la economía. La Reserva Federal también puede estar de nuestro lado al no permitir que el diferencial entre el rendimiento del Tesoro a 10 años y la tasa de FFR crezca demasiado. </p>
<p>Una Fed sorda le da a los inversores cero confianza. Al mismo tiempo, los inversores quieren una Reserva Federal que muestre fortaleza y liderazgo en tiempos de caos. Siempre ser reaccionario en lugar de ser proactivo es una Reserva Federal ineficaz.</p>
<p>Si desea refinanciar su hipoteca, siga el mercado de bonos del Tesoro. Si sigues a la Reserva Federal, es probable que siempre estés un paso atrás. </p>
<h2>¿Qué está pasando con las tasas hipotecarias hoy?</h2>
<p>Afortunadamente, la venta irracional de bonos del Tesoro ya terminó en el momento de esta publicación. El salto en las tasas hipotecarias en realidad ayudó a los prestamistas ya que la demanda los aplastaba. Ahora que las tasas hipotecarias han bajado, espero que la actividad de refinanciamiento repunte agresivamente nuevamente mientras nos refugiamos en el lugar en abril.</p>
<p>Si te perdiste el intento de refinanciar durante la loca volatilidad de marzo, volvería a intentarlo. Aunque muchos prestamistas probablemente todavía tengan un atraso, las tasas hipotecarias deberían ser más bajas a medida que el rendimiento de los bonos a 10 años se desploma nuevamente (ver gráfico). </p>
<figure class=Rentabilidad de los bonos a 10 años

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