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La postura del Banco Central

Creo que puedo decir que en la gestión de miedo e Ilan Goldfjan, el Banco Central amplió la suficiente credibilidad con los empresarios e inversores. Con actuaciones previsibles y en la dirección correcta. Agregó gran claridad en los posicionamientos públicos de su presidente y demás dirigentes, siempre que instados a hablar sobre política monetaria.

Tal postura ciertamente ayuda a explicar la convergencia de opinión de los diferentes públicos que necesitan evaluar la política monetaria para tomar decisiones en el área económica. En la mayoría de los casos, la mayoría de las veces, la mayoría de las veces, la mayoría de las personas,

El acorde del Copom divulgado el 27 de marzo dejó más claro que en la reunión de principios de mayo el Copom podría volver a reducir la tasa básica al 6,25% y, muy probablemente, dejar la puerta abierta para nuevas caídas. Pena que de aquí en adelante el Bacen estará casi solo en el trabajo de ajustar la economía.

Congreso Nacional

Del Congreso Nacional no es de esperar ninguna aprobación de mayor impacto en el ajuste de la economía, ya que sus miembros estarán completamente involucrados en lidiar con sus campañas de reelección o en apoyar sucesores. Otros necesitan la reelección para mantener el foro privilegiado y no ser alcanzados por la Lava Jato y sus desdoblamientos. Algunos incluso bajando escalones en la jerarquía del Legislativo para no correr riesgos de no ser elegidos.

En el Ejecutivo, podemos ver movimientos también de paralización. Varios ministros de Temer saldrán a partir de la próxima semana, incluido el ministro de Hacienda, Henrique Meirelles. Por más que la secretaría pueda ser competente, aún la transición acaba siendo mala y se queda casi de interinidad. Es como se dice en el fútbol “sólo para cumplir tabla”.

En el acta divulgada en la semana, el Bacen hace mención a todo ello cuando indica que la aprobación de reformas es fundamental para la sostenibilidad de la inflación baja y sugiere que pueda parar de reducir intereses ponderando los riesgos externos y frustraciones con reformas. Frustración que es de todos nosotros, pues hemos perdido un valioso tiempo para dar formato a la economía y dejar un buen legado para el nuevo presidente. Sin reformas vamos a tener que creer que el próximo presidente estará afinado con eso y hará rápidamente los ajustes al inicio de su gobierno. Pero, ¿es esto la expresión de la verdad?

La mejora de la economía

Bueno, mientras no logramos desentrañar si eso es verdad, la economía todavía va a mejorar y con ella algunos indicadores. Con intereses menores (el costo promedio de la deuda estaba en febrero en el 10,01%), cae el pago de intereses y la deuda bruta se expande con menor velocidad. Con PIB creciendo un poco más (algo cerca del 3,0%), mejora la relación deuda / PIB, y con ello la visión de los inversores sobre Brasil. Con el país creciendo más, mejoran los indicadores de productividad y rentabilidad de las empresas y, por consiguiente, la fijación de los activos brasileños y el retorno a los accionistas a través de dividendos e intereses sobre el capital.

A pesar de no contar con grandes transformaciones en 2018, el año será más positivo que el anterior, y eso parece sacramentado. Pero podríamos haber avanzado más en reformas estructurantes. El problema sigue siendo las dificultades interpuestas para 2019, con presupuesto complicado y sin muchos medios de cumplir con dicha regla de oro, aliviada en 2018 por recursos devueltos por el BNDES. El próximo presidente no puede ser populista y tendrá que mostrar una enorme agilidad para implementar reformas.

Esta es la gran apuesta que tendremos que hacer para que los mercados de riesgo sigan evolucionando y para que el mercado de capitales ejerza su papel de capitalizar empresas, distribuir inversiones de forma eficiente y aprovechar el crecimiento.

La modalma puede orientar sus inversiones. Nuestro objetivo es buscar el mejor retorno con el menor nivel de riesgo posible. ¡Vale ponerse en contacto!

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