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La CVM y el mercado de acciones más eficiente y transparente

La CVM y el mercado de acciones más eficiente y transparente Con los latentes efectos de la crisis financiera internacional surgieron algunos casos de fraudes y decisiones equivocadas de gestores no comunicados a los accionistas en tiempo hábil. Inversores del mercado de valores [Bb] de nuevo colocaron en pauta el tema gobierno corporativo y pasaron a debatir las salidas para maximizar la transparencia en la gestión y los derechos del pequeño inversor. El Valores y Exchange Commission, CVM, el organismo que regula el sector, promete cambios.

“Un nuevo paradigma en términos de informaciones sobre las compañías abiertas brasileñas. Datos accesibles para los inversores de todos los tamaños. Esta es la expectativa con relación al llamado Formulario de Referencia, nombre ‘científico’ atribuido al nuevo modelo de las Informaciones anuales prestadas por las compañías abiertas al mercado “
(Valor Económico 02/02/2008)

¿Usted conocía el Formulario de Referencia?
La mayoría de los pequeños inversores no se interesan por este documento y esto tiene una explicación el documento todavía es bastante técnico y su contenido suele atraer sólo a expertos y analistas de mercado. La idea es revolucionar la presentación de ciertas informaciones y ponerlas a disposición de todos los inversores.

La propuesta para el nuevo documento, apodado “nuevo IAN”, forma parte de la revisión de la Instrucción 202 de la CVM, que regula el registro de las compañías abiertas. Por el momento, los cambios son sólo propuestas, que deben ser discutidas hasta finales de marzo (audiencia pública), cuando la autarquía finalmente emitirá su opinión y publicará oficialmente los nuevos cambios.

Gobernanza corporativa y el pequeño inversor
El interés en mejorar el actual informe técnico periódico surgió de la necesidad de preservar al inversor [Bb] y mejor informarle sobre aspectos operativos decisivos de las compañías abiertas. Esto se traduce en una mejor comprensión del negocio por parte del aplicador y en mayor responsabilidad del lado de los gestores.

La gobernanza no es más que el intercambio honesto y abierto de informaciones importantes entre accionistas, controladores y gestores. Casos recientes, como Sadia y Aracruz, arañaron la imagen de esta importante filosofía; la CVM pretende traerla a la superficie y construir un nuevo modelo de distribución de informaciones – mejor, más organizado y mucho más completo.

¿Qué cambia y por qué beneficia al inversor?
En resumen, CVM pretende exigir más de las empresas en sus declaraciones anuales. Esto significa que el pequeño inversor tendrá otra fuente de evaluación e información para conocer la empresa, su política, sus gestores y su estrategia de trabajo / inversiones. El aumento de la transparencia se beneficia en la medida en que permite acceder fácilmente a detalles antes mantenidos bajo el aura de difíciles jerarquías técnicas.

En este sentido, CVM pretende exigir más de las empresas. Los principales cambios propuestos, según el resumen del periódico Valor y de la CVM, son

  • Responsabilidad de los administradores. Las firmas del Presidente y del Director de RI, atestando la veracidad de las informaciones, pasan a ser obligatorias;
  • Relación. Deberá quedar bien claro quién es el controlador. Las relaciones de parentesco deben ser explicitadas;
  • Factores de riesgo. Se tienen que explicitar los riesgos en relación a los negocios, a los ambientes macroeconómicos, legales, sectoriales y otros. Hoy, las compañías sólo tenían que tocar en esos puntos cuando hacían ofertas públicas, en los prospectos;
  • Datos sobre el administrador. Además del currículo, que ya es exigido, la CVM pide que se mencionen eventuales acciones penales en curso contra el administrador y condenas judiciales y administrativas con decisiones ya finales;
  • Derivados. Los riesgos de mercado tendrán que ser detallados en una sección aparte. Es necesario apuntar la política de uso de instrumentos financieros y esclarecer los objetivos y cómo se hace el control de riesgos (hedge);
  • Remuneración. Punto de mayor polémica, trata de la necesidad de divulgar los salarios de cada uno de los consejeros y directores, con detalles sobre lo que es atrevido al desempeño de corto y largo plazo. Es necesario además explicar beneficios, planes de previsión y seguros.

Cambiando para mejor
Me quedé bastante satisfecho con los rumbos tomados por la CVM en esa historia. Creo que la versión final de la revisión no debe sufrir tantos cambios, lo que efectivamente garantizará una mayor transparencia en la relación entre empresa, gestor y accionista. El pequeño inversor [Bb] tendrá acceso a detalles importantes y podrá, incluso, ponderarlos con colegas y amigos – lo que dará repercusión a los datos allí publicados.

La tendencia, espero, es la de notar cada vez más profesionalismo en las administraciones de las empresas privadas, lo que seguramente traerá mayor flujo de inversores para el mercado de acciones. Con eso, más empresas decidirán abrir capital – lo que, en esencia, es fundamental para la generación de empleos y nuestro crecimiento como nación. Registro mis votos de éxito y deseos de buena suerte con los cambios – en el fondo, hago siempre para que el accionista sea cada vez más valorado.

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Crédito de la foto de stock.xchng.

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