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Inversores inseguros en Brasil y el mundo

Las últimas semanas están mostrando inversores inseguros en todo el mundo. Más específicamente en los dos últimos, la aversión al riesgo se ha apoderado de los inversionistas que han venido a buscar la seguridad de su aplicación en bonos en monedas fuertes y la preferencia por los bonos estadounidenses. La mejor referencia que tenemos es la caída en la tasa de interés de los bonos estadounidenses a diez años y el aumento en el índice VIX, denominado “índice de pánico”.

El espectro de una guerra comercial entre EE. UU. Y China se debió en gran medida a la determinación de Donald Trump de imponer un recargo a las importaciones de China del 25 por ciento (anteriormente era del 10 por ciento). Incluso con las negociaciones entre los dos países en curso.

Mientras tanto, China anunció que cobrará productos estadounidenses a partir del 1 de junio. Eso fue replicado por Trump pidiéndole a la Oficina de Representación de Comercio (USTR, por sus siglas en inglés) que estudiara impuestos adicionales sobre $ 300 mil millones.

Hoy la situación que tenemos es esta, pero el presidente Trump, acostumbrado a presumir (cambia su postura al cambiarse de ropa) continúa diciendo que cree en un buen acuerdo y en una reunión con el presidente chino Xi Jinping en la reunión de la G-20. Añadió que podría llegar a un acuerdo con China “mañana”, pero que China ha tratado de renegociar en los últimos tiempos.

Es en este entorno que los mercados de riesgo se están desarrollando en el mundo. Si, por un lado, el rendimiento de los inversores de mayor curso en el supuesto de las posiciones, por otro lado, introduce una gran volatilidad en los precios de los activos y agita el comportamiento de los especuladores y los comerciantes. Vale la pena para el mercado de valores secundario, pero es cierto para el tipo de cambio y los intereses.

En este entorno indefinido, las monedas de los países emergentes sufren mucho, y citamos el rand de Sudáfrica y la lira turca. Pero aún así nuestro real que ha transitado en la casa de $ 4.00. Los países emergentes sufren más, pero otros países están desorganizados en sus finanzas. Italia, por ejemplo, en desorden de sus finanzas y su déficit presupuestario, hace que el euro caiga y el dólar no sea una bravata en la escena internacional.

En este escenario, las hipótesis presentadas son las siguientes

  1. Los Estados Unidos y China pueden compensar;
  2. No habrá composición.

En el primer caso, el mundo dará un suspiro de alivio y se preservará el crecimiento económico y el desarrollo. Pero países como Brasil, proveedores de materias primas e intermediarios, pueden sufrir la necesidad de que China compre a los productores estadounidenses para equilibrar la balanza comercial entre países.

La hipótesis de que se mantengan los recargos llevaría a los países a una posición proteccionista, donde a medio y largo plazo todos perderían. En el corto plazo (y solo allí), los países como Brasil se beneficiarían y los agricultores estadounidenses se verían perjudicados en el suministro de maíz, carnes de soja, etc. Tanto es así que Trump ya ha decidido comprometer $ 15 mil millones para ayudar a los agricultores locales.

El no acuerdo entre los dos poderes abriría una fisura difícil de curar. Tendríamos un aumento generalizado en los precios de los bienes y servicios en el mundo, un desequilibrio entre las monedas, las tasas de interés que incluso podrían caer (o ser estables) serían altas debido a la inflación. Además de los países endeudados y las empresas correrían un grave riesgo de incumplimiento, el crecimiento global se vería comprometido. Tenemos que estar de acuerdo en que este entorno no es bueno para nadie, y mucho menos para la expansión de las inversiones.

Los precios de los mercados y los activos tendrían que ajustarse a las expectativas más dañinas. Eso es lo que queremos especular. Cómo esta catástrofe económica no es conveniente para nadie, y mucho menos para los Estados Unidos y China. Como Trump está “loco”, pero no loco ni irresponsable; propondrá una solución que reequilibre los mercados, mantenga la propiedad intelectual y modifique los déficits comerciales.

El mundo, y más específicamente Brasil, se volvió barato para la inversión. En el caso de un acuerdo entre los dos países, aunque tenemos otras razones para temer. Sin embargo, reconocemos que esta es una apuesta de riesgo.

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