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Entre el pre-sal, el gobierno, Petrobras y Petrosal

Entre el pre-sal, el gobierno, Petrobras y Petrosal Marcelo dice “Ricardo, el presidente Lula decidió crear un nuevo estado para administrar las reservas del pre-sal. En la práctica, ¿cuál es el impacto de esa decisión a los accionistas de Petrobras? Gracias “.
Bruno dice “Ahora, el oír que el gobierno está discutiendo la idea de crear otra empresa (preferencia estado) para cuidar exclusivamente de precuencas de sal. ¿Para quién tiene acciones en Petrobras, eso es bueno o malo? Gracias “.

En medio de la reciente caída en su valor de mercado, gracias a la caída del precio internacional del petróleo, Petrobras parece que va a perder la disputa política que elegirá quién explotará las capas de pre-sal repletas de petróleo y capaces de cambiar la dinámica de la energía la economía brasileña. El inversor [Bb] está preocupado.

Pre-sal? Eh?
Las capas de pre-sal son los depósitos que se encuentran en capa de sal que abarca el área costera que va del Espíritu Santo a Santa Catarina, con 800 kilómetros de extensión y hasta 200 kilómetros de ancho, en lámina de agua que varía entre De 1,5 mil y 3 mil metros y de tierra entre 3 mil y 7 mil metros.

En resumen, se trata de un super reservorio de petróleo capaz de plantear una cuestión central importante ¿cómo el gobierno pretende administrarlo y quién va a explotarlo comercialmente? El asunto viene llamando la atención y ha causado cierta aprehensión en los inversores de la mayor empresa brasileña en la bolsa de valores [Bb] .

Los pre-sal y las acciones en la bolsa de valores
Es cierto que las ganancias dimensionadas a través de la exploración de los nuevos campos seguramente llevarían a una gran valorización de los papeles de la empresa. Pero el momento es de otra discusión. Lo que se apura hasta ahora es la inclinación del gobierno en crear una nueva estatal, ya apodada Petrosal, que sería responsable de la exploración de las áreas, dentro de un nuevo modelo y con reglas rígidas favoreciendo el control del estado.

El modelo de explotación
Hasta el momento, las declaraciones del Presidente Lula y de miembros del gobierno llevan a creer que la operación sería una copia del modelo noruego, donde hay una estatal que sólo administra las reservas, no existiendo subastas ni licitaciones para decidir qué compañías extraer el aceite de las reservas – correspondiendo ese papel al gobierno.

Siendo así, en tesis, nada impediría al gobierno de elegir, a partir de los intereses involucrados, un contrato compartido con Petrobras u otra explotadora capaz de invertir pesado en tecnología [Bb] para la explotación del área. En el modelo, los valores obtenidos por la producción se dividir. En algunos países, como Venezuela, el gobierno tiene una participación superior al 80% en la división de los resultados. ¿Será así en Brasil?

No todo son flores …
A pesar de la gran euforia del mercado en torno a las reservas, la real capacidad de la producción y el costo de la explotación son verdaderas incógnitas. Más, son factores de suma importancia para que las reservas puedan, de hecho, ser económicamente viables. Algunos entusiastas advierte para el supuesto potencial encontrado y sus dificultades técnicas

“Estamos olvidando que el costo de extracción en Arabia Saudita es de menos de US $ 1 por barril. En este caso, estamos hablando en los embalses más de 200 kilómetros de la costa y 7.000 metros de profundidad “(Francisco Gros – Ex Presidente de Petrobras)

La realidad, a partir de ese contexto, es simple el proceso de extracción de petróleo en aguas muy profundas es complejo y caro. Pensando en eso, me parece que Petrobras puede estar librándose de un problema, pues tendría que invertir mucho para conseguir llegar al resultado deseado.

En resumen, el escenario es de indefinición. Tal vez ese sea el gran foco de inestabilidad e inseguridad para los inversores [Bb] , principalmente los internacionales, que incluso después de las demostraciones de sobriedad y seriedad por parte del país, todavía plantean la falta de criterios y los muchos cambios en la legislación como motivos de constante preocupación.

Petrobrás sigue firme y fuerte. Por mucho tiempo.
En el fregado de los huevos, el nuevo modelo no parece representar un gran peligro al desarrollo y al éxito de Petrobras. Sus resultados presentados son sólidos y los planes de crecimiento e inversiones futuros son prometedores.

Como ejemplo de esta realidad, cabe recordar que el plan de inversión general de la empresa prevé aportes de US $ 112,7 mil millones para 2012. La meta es aumentar la producción de 2,3 millones de barriles a 3,2 millones en 2012 ya 4 , 1 millón en 2015. ¿Cómo? Con pre-sal o sin pre-sal.

Dividir los costos de extracción puede ser una alternativa interesante para explorar los nuevos descubrimientos que el gobierno desea controlar. Puede. Independiente de eso, Petrobras tiene dos pozos perforados en la reserva de Tupi, además de otros espacios explotados con empresas asociadas, que ya garantizan reservas adicionales de cerca de 8 mil millones de barriles, más de la mitad de la reserva actual, en torno a los 14 mil millones de barriles .

Pues bien, la empresa todavía tiene mucho petróleo para procesar y mucho que hacer con lo que ya tiene en manos. Con o sin pre-sal, Petrobrás sigue siendo una excelente empresa para invertirse [Bb] . Buen fin de semana.


El asesor financiero de Ricardo Pereira, que trabajó en el Banco de Investimentos Credit Suisse First Boston y editar la sección de Economía de Dinheirama.
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Crédito de la foto de stock.xchng.

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