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El grado de inversión y la deuda pública

El grado de inversión y la deuda pública Una semana después de que la agencia Standard & Poor’s elevara la nota de la deuda brasileña al grado de inversión, el asunto sigue puntuando de manera intensa la agenda económica brasileña. Se habla menos sobre la concesión del “investment grade” y más sobre las especulaciones en torno a lo que cambia y sobre las expectativas para el futuro de nuestra economía. Natural.

El culto diario británico Financial Times recomienda cautela en su editorial publicado en la edición de hoy. El periódico recuerda que recibir el sello de grado de inversión no está certificado de desarrollo

“A fin de cuentas, las agencias de calificación de riesgo, como Standard & Poor’s, simplemente evalúan la capacidad de los deudores de pagar sus deudas. Un grado de inversión hace la deuda del país más atractiva para grandes fondos de pensiones y aseguradoras. No es un certificado de desarrollo “

Parece simple y obvio, pero en períodos de euforia acabamos olvidándonos justamente de lo primordial, esencial y acabamos confundiendo las cosas. ¿Cómo influye la deuda brasileña en este escenario? ¿Por qué es importante para la economía brasileña? [Bb] ?

Deuda pública, el peligro real e inmediato
Otra agencia que también hace que la clasificación de riesgo, Moody señaló, en su informe anual sobre Brasil, la deuda pública de Brasil como uno de los principales obstáculos para la mejora de la evaluación de calificación.

Por los criterios de la agencia, la actual nota (Ba1) todavía clasifica al país como grado especulativo, categoría que engloba naciones de mayor riesgo de crédito en la comparación con países de categoría grado de inversión. La deuda pública brasileña llegó a R $ 1,150 billón en diciembre, lo que representa el 42,8% del Producto Interno Bruto (PIB), la suma de las riquezas producidas en el país.

Entendiendo la deuda pública
La deuda pública es la suma de los débitos de los gobiernos federal, estatales y municipales. Este valor, llamado de deuda neta del sector público, desconta lo que los gobiernos tienen que recibir de empresas privadas o de otros gobiernos. Cuanto menor es la relación entre deuda y PIB, mayor es la confianza de los inversores [Bb] brasileños y extranjeros de que el país va a honrar sus compromisos.

Los intereses pagados por Unión, Estados, Municipios y Estatales (sector público consolidado) al final de 2007 registró la impresionante marca de R $ 159.532 mil millones. Sólo en forma de comparación, en el mismo período de 2007 el gobierno gastó R $ 40 mil millones con salud, R $ 20 mil millones con educación y otros R $ 3,5 mil millones con la Reforma Agraria.

Los números impresionan y demuestran el tamaño del problema. Para Moody’s, existen ciertas dudas en cuanto a las cuestiones fiscales brasileñas, llevando a sus analistas a cuestionar la actitud de Brasil ante un agravamiento de la crisis

“Lo que observamos, en los últimos años, es que los ingresos están creciendo porque el país está avanzando. Sin embargo, los gastos también aumentaron. ¿Qué va a suceder con los desembolsos en la eventualidad de una crisis, cuando el escenario no favorece la recaudación? ¿Habrá habilidad en hacer ajustes para atravesar la marea mala?

El hecho es que el gobierno no parece dispuesto a moverse en las cuestiones que involucran cierto esfuerzo fiscal o que dependen de la contención de gastos del propio gobierno. Desafortunadamente, casi siempre que algún tipo de reforma fiscal se realiza, lo que se ve es el aumento de la recaudación, seguido del aumento de impuestos.

En el video abajo, para entender mejor la deuda pública

Todavía sobre los efectos del grado de inversión
El efecto más claro, y con el que todos los analistas parecen estar de acuerdo, es la mejor expectativa de captación externa. En otras palabras, será más “barato” para las empresas y los bancos de buscar dinero en el extranjero.

Es interesante notar que podemos pasar por la siguiente situación las empresas y bancos nacionales pueden tomar préstamos en el extranjero, aprovechando el costo más bajo de captación externa, y prestar ese dinero al gobierno brasileño, a través de la compra de títulos de la deuda pública interna, recibiendo en (en el caso de que se produzca un accidente). Curiosidad? Ilícita?

No existe ningún límite o regla que impida este tipo de operación. El Banco Central (BC) compra estos dólares y proporciona títulos de deuda interna de acuerdo con el flujo de moneda extranjera al país. Cuando reciben sus ganancias e intereses en reales, los inversores pueden intercambiarlos por una mayor cantidad de dólares.

Más, con la valorización del real frente al dólar, además de cumplir sus compromisos con el exterior, todavía logran una considerable rentabilidad. Este tipo de operación explica, en cierto modo, cómo el país logró formar una gran reserva cambiaria al tiempo que mantuvo elevada la deuda pública.

Es legítimo hablar que el país ha avanzado mucho en los últimos años y que justifica la llegada del grado de inversión. Pero, críticas constructivas son siempre positivas, hay que quedar claro que aún queda mucho por hacer en el campo económico. Es crucial saber el tipo de terreno en que estamos pisando, especialmente cuando pensamos en las posibilidades futuras del país y en nuestras inversiones personales [Bb] .


Analista Financiero de Ricardo Pereira, de ABET Corretora de Seguros, que trabajó en el Banco de Investimentos Credit Suisse First Boston y editar la sección de Economía de Dinheirama.
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