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El futuro de la tasa Selic y la economía brasileña

O futuro da Taxa Selic e a economia brasileira Ayer, día 09/12, en la última reunión del Consejo de Política Monetaria (Copom), asistimos al mantenimiento de la tasa básica de interés – Tasa Selic – en el 8,75% al ??año. La sustentación del nivel era esperada por el mercado, siendo aprobada por unanimidad en la reunión. Sin embargo, cuando cambiamos el escenario y buscamos ver algunos meses por delante, el sentido común, la prudencia y las demostraciones de rigor realizadas hasta hoy (desde el inicio del actual gobierno) llevan a creer que habrá una tendencia al alza en la tasa.

Al final de la reunión de ayer, el siguiente comentario fue hecho por las autoridades presentes

“Teniendo en cuenta las perspectivas para la inflación en relación a la trayectoria de metas, el Copom decidió mantener la tasa Selic en 8,75% aa, sin sesgo, por unanimidad. Teniendo en cuenta, por un lado, la flexibilización de la política monetaria implementada desde enero, y por otro, el margen de ociosidad de los factores productivos, entre otros factores, el Comité evalúa que ese nivel de tasa básica de interés es consistente con un escenario inflacionario benigno, contribuyendo a asegurar el mantenimiento de la inflación en la trayectoria de metas a lo largo del horizonte relevante y para la recuperación no inflacionaria de la actividad económica “

El calentamiento de la economía puede representar un peligro real al principal trabajo del Banco Central, que es el combate sistémico a la inflación. El BC también divulgó, en un informe sobre la inflación en el tercer trimestre, una observación que daba cuenta del posible aumento en los precios en 2010. En este sentido, se espera que el valor del 8,75% se mantenga hasta mediados del año que viene, saltando para un nivel cercano al 10% a partir del segundo semestre.

Elecciones y reflejos en la toma de decisiones
Hay algunos detalles que pueden influir en la toma de decisión sobre cuál será el camino que la política monetaria seguirá y el principal factor parece ser político, después de 2010 es el año de las elecciones. Incluso con el escenario y la perspectiva de alta, todo lleva a creer que serán para pequeños ajustes – algunos arriesgan que la Selic llegará al 10,25% a finales de 2010.

Cabe señalar que la mayoría de los analistas creen que el gran “problema” sea el año 2011. Las tarifas públicas que sufrir reajuste en 2010 están sobre control, pero un problema con el grupo de alimentos. Además, la competencia y el Real valorado sugieren que las importaciones serán otra novedad frecuente – y eso ya será percibido en esta Navidad. Los estantes ya están repletos de importados [Bb] a precios muy competitivos.

Crecimiento económico versus inflación
La historia es la misma de principios de 2008 más personas consumiendo y la producción manteniendo el mismo patrón de productividad. Son las llamadas “dolores del crecimiento”. Recuerde que Brasil y buena parte de los países en desarrollo lograron elevar el nivel de vida de su población, la clase media nunca estuvo tan grande y el consumo explotó.

Es importante pensar si la tendencia hacia el próximo año es de alta de los intereses. Como hemos visto, debe ser. Pero si aumentamos aún más el tiempo del análisis, la realidad [Bb] se invierte y la tendencia es que ciclos cortos de alta se contraponen a ciclos grandes de baja en los intereses. Se trata de la realidad oriunda de la estabilidad económica el remedio puede ser amargo, pero cuando es necesario, y si bien administrado, hace un bien enorme.

Como siempre, basta con saber si la dosis será correcta, pero eso sólo vamos a descubrir en el transcurso de 2010. Hasta la próxima.

Crédito de la foto de stock.xchng.

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