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¬ŅC√≥mo est√° el ma√Īana?

Las economías se encuentran en un punto de inflexión.

La semana actual (17 al 21 de junio), incorpora las decisiones del banco central sobre política monetaria en diferentes países y con diferentes momentos en sus economías.

La Reserva Federal ha avanzado, elevando las tasas de interés y reduciendo el tamaño de su balance. Esto ha provocado muchas de las críticas explícitas del presidente Donald Trump de que las tasas de interés eran muy altas.

Trump también dijo que la economía de Estados Unidos podría estar girando con una expansión del PIB de más del 4%. Otros bancos centrales señalan su preocupación por la desaceleración económica mundial y sus economías.

Esta semana, el presidente del BCE, Mario Draghi , en su foro anual, inicialmente no habló sobre política monetaria. Pero el 18 de junio, hizo declaraciones enfáticas sobre más estímulos para la economía de la región si no hay mejoras. Dijo que los recortes de intereses son parte de las herramientas disponibles, que las tasas de depósito negativas fueron y son una herramienta importante y que hay un espacio considerable para nuevos estímulos y flexibilizaciones, lo que llamamos flexibilización cuantitativa .

Añadimos que en la zona del euro tenemos dos grandes problemas flagrantes. En Italia, el gobierno de coalición, los partidos de la Liga del Norte y el Movimiento de las Cinco Estrellas no se llevan bien, lo que podría llevar a la renuncia del Primer Ministro Giuseppe Conte.

Además de una multa por la Unión Europea de unos cuatro mil millones de euros por no contener el endeudamiento en relación con el PIB. Y la Comisión Europea quiere que el gobierno italiano reafirme su compromiso de no expandir la deuda pública. Alemania debería sentir la salida de Angela Merkel y su economía se ha desacelerado y debería mostrar una contracción del PIB en el segundo trimestre.

Es en este contexto de desaceleración económica global, aranceles estadounidenses y proteccionismo comercial que los bancos centrales tendrán que moverse.

Algunos ya están haciendo tal movimiento, como Australia, India y Rusia, que redujeron las tasas de interés la semana pasada del 10 al 14 de junio. También tendremos reuniones de la Fed, BoJ (Japanese BC) y BOE (BC English); además de nuestro copom.

El sesgo de todos estos bancos centrales está en la dirección de hacerlo más flexible, aunque puede que no haya exactamente esa reunión. Sin embargo, en nuestra opinión, esta postura más suave de los Bancos Centrales ocurrirá en las próximas reuniones.

Recordamos que no hace mucho tiempo los economistas trabajaron con dos o tres tasas de interés en Estados Unidos en 2019, y ahora ya hay dos caídas. En Brasil, hubo unanimidad en mantener la tasa de Selic en 6.50% en 2019, y la última encuesta del Banco Central de Brasil Focus indicó que para fines de 2019, Selic estará en 5.75%, con algunas proyecciones hasta 5 , 25%.

Este cambio en las políticas monetarias de los principales bancos centrales altera el equilibrio de las monedas, y Trump se queja específicamente del euro y el yuan. Según él, se devaluó a propósito, y eso reduce el impacto de los cargos adicionales impuestos. El PBoC (BC chino) ha impulsado su economía durante algún tiempo y ha permitido a las provincias lanzar bonos para gastar en infraestructura. Ya ha reducido las medidas obligatorias y ha adoptado otras, pero los efectos del apalancamiento aún no han tenido efecto.

Esta posición del banco central “Dovish” también ayuda a que los países y las compañías endeudadas tengan tiempo de liquidarse, reduciendo nuestras preocupaciones anteriores, incluso con respecto a Brasil.

Esta búsqueda de la reanudación del crecimiento económico beneficioso de los productos básicos y los países exportadores emergentes da una mejor dimensión a los mercados de riesgo. Demasiado dinero en circulación y con bajas tasas de interés, el mercado de valores se beneficia enormemente.

En Brasil, es solo para animar a la parte política a calmarse. La reforma de las pensiones sale poco deshidratada y urgente. El Bovespa una vez más superó el récord histórico de anotar más de 100,400 puntos. En ese momento, el mañana parece positivo.

¿Cómo está el mañana?
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