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Capital, Capital de Giro, Capital de Giro Líquido y Otros Temas Capitales

Capital, Capital de Giro, Capital de Giro Líquido e Outros Temas Capitais El gestor es el guardián del capital a él confiado por los accionistas y es imprescindible que cuide de él con cariño y diligencia. Para cuidar, hay que conocerlo y eso es lo que voy a abordar en este artículo en relación al capital de trabajo.

El capital, nombre genérico atribuido a los recursos financieros invertidos en una empresa, puede venir de los accionistas y de los acreedores (Origen – lado izquierdo del balance). En el caso de los activos en cuentas clasificadas según su liquidez, es decir, cuentas más líquidas, como caja, se colocan en primer lugar y cuentas menos líquidas, como inmuebles y equipos en una industria, por ejemplo, , por ultimo.

Así, el valor total invertido en una empresa está representado por todo el activo que, por ser de naturaleza distinta, está clasificado en activo circulante y no circulante. Como ya resaltamos, la regla general en los negocios es minimizar la inversión (capital), buscando, con ello, aumentar el retorno (para el mismo lucro, cuanto menor la inversión [Bb] , mayor será el retorno).

Los beneficios de la operación de la empresa deben venir, preferentemente, de la eficiencia y eficacia en el uso de los activos no circulantes (máquinas, equipos, software y marca, por ejemplo) y, por lo tanto, dado que el capital es escaso, cuanto menor el capital invertido en el capital invertido el activo circulante, mayor es la porción disponible para la inversión en el capital permanente.

Capital de Giro o “de Trabajo”, como dirían los gringos
Los activos circulantes se refieren a aquellos activos más líquidos y que en el curso normal de las operaciones de una empresa van a transformarse en caja en un período de hasta un año. Es por eso que estos activos componen lo que se denominó capital de giro, pues ellos giran a lo largo de un año, sosteniendo la necesidad de liquidez (caja) de la empresa.

En una empresa comercial, por ejemplo, la caja se transforma en stock por la compra, que a su vez se transforma en una cuenta a recibir por la venta, para finalmente transformarse en caja nuevamente, completando el ciclo. El capital de giro, por lo tanto, es el activo circulante que da liquidez a las operaciones del día a día de la empresa.

CAPITAL DE GIRO = ACTIVO CIRCULANTE (CAJA, CUENTAS A RECIBIR, ESTOQUES).

Capital de Giro Líquido (CGL)
Todos los activos de una empresa son financiados por recursos (fuentes) representados en el pasivo. Los recursos del accionista en el patrimonio neto, y los recursos de terceros a corto y largo plazo representados en lo exigible a corto y en lo exigible a largo plazo. A los recursos que se originan de terceros y son exigibles (tienen que ser pagados hasta una determinada fecha) en un año, se ha convenido llamar pasivo circulante.

De este modo, se da el nombre de capital de giro neto a la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, y éste representa en qué medida el pasivo circulante financia el capital de giro (activo circulante).

CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO = ACTIVO CIRCULANTE (-) PASIVO CIRCULANTE

Gestión de Capital de Giro
El objetivo de la administración financiera a corto plazo es gestionar cada uno de los elementos del activo circulante (caja, bancos, aplicaciones financieras, cuentas por cobrar, stocks, etc.) y del pasivo circulante (proveedores, salarios e impuestos a pagar, préstamos, etc.) con el fin de alcanzar un equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente a aumentar el valor de la empresa [Bb] .

Una inversión demasiado alta en activos circulantes reduce la rentabilidad (más inversión en activos líquidos y por lo tanto menos rentables), mientras que una inversión demasiado baja en activos circulantes aumenta el riesgo de que la empresa no pueda cumplir sus obligaciones en los plazos acordados (perder crédito y hasta llegar a ser inadmisible). Ambas situaciones conduce a la reducción del valor de la empresa, que es exactamente lo opuesto a la misión de los gestores.

Capital de Giro Positivo y Capital de Giro Negativo
Cuando el valor del activo circulante supera el del pasivo circulante, significa que la empresa posee un capital de giro positivo. Esta situación (activo circulante mayor que el pasivo circulante) es más común, por dos motivos

  • El primero, denominado descasamiento, se refiere a la imposibilidad de conciliar las fechas de pago con las de recepción;
  • El segundo se refiere a la incertidumbre asociada a la recepción de los recursos de clientes en las fechas acordadas ya la necesidad de que la empresa honre sus pagos en las fechas comprometidas, so pena de sufrir los efectos de pérdida de reputación, pago de multa e intereses cada vez más altos y, por último, la pérdida del crédito y el incumplimiento.

Así, un activo circulante mayor que el pasivo circulante da aliento al gestor manejar el descasamiento y las incertidumbres de las entradas de caja. En esta situación, un activo circulante mayor que el pasivo circulante, el capital de giro neto representa la parte de los activos circulantes de la empresa financiada con recursos a largo plazo (suma de lo exigible a largo plazo con patrimonio neto), que exceden las necesidades de financiación activos permanentes. Ver la figura siguiente

Datos sobre Capital de Giro

Cuando el valor del activo circulante es menor que el del pasivo circulante, significa que la empresa tiene un capital de giro neto negativo. En esta situación, menos usual, el capital de giro neto es la parte de los activos permanentes de la empresa que está siendo financiada con pasivos circulantes, o sea, con capitales de corto plazo, lo que denota un cuadro de riesgo, pues deudas a corto plazo vencen antes de que los activos no circulantes empiecen a generar caja.

Gestión de Capital de Giro en Brasil
En Brasil, probablemente en función de nuestra memoria inflacionaria y de la elevada tasa de interés real, la gestión de capital de giro [Bb] se vuelve aún más relevante. En primer lugar, nosotros, gestores, tenemos que entender el capital de giro como un mal necesario (necesitamos tener existencias para amortiguar desvíos de la demanda y fallas en la cadena de suministros, además de precisar conceder crédito y vender a plazo si queremos vender más y batir a nuestro competidor ).

En este sentido, la meta es optimizar el capital de trabajo, buscando eficiencia en la gestión de stocks y de cuentas a cobrar por un lado, y pasivos circulantes que nos financien, de preferencia sin costo del otro. Como ya mencioné, nuestra tasa de interés exorbitante hace que los proveedores de materia prima y servicios incluyan cargas financieras, hoy en día de hasta el 2% al mes cuando optamos por compras a corto plazo (30/60 días), cosa que en el exterior difícilmente ocurre. Así, sólo las cuentas de salarios en general y de impuestos y cargos a pagar pueden ser dichos como de costo cero en la financiación del capital de trabajo.

Como optimizar cuentas corrientes (caja, stocks, cuentas por cobrar, cuentas a pagar, etc.) es la “X” de la cuestión, y que pretendo explorar en futuros artículos. Hasta allá.

Foto de sxc.hu.

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