Recommend stock allocation by bond yield for logical investors

Asignación sugerida de acciones por rendimiento de bonos para inversores lógicos


Recomendar asignación de acciones por rendimiento de bonos para inversores lógicos

Invierte con lógica, no emoción

Con el aumento de las tasas de interés en todos los bonos del tesoro, llega un punto en el que poseer bonos se vuelve más atractivo que poseer acciones, en el que está dispuesto a tener una ponderación de más del 50% en los bonos de su cartera. Después de todo, los bonos del tesoro ofrecen un rendimiento garantizado si se mantienen hasta el vencimiento y están libres de impuestos estatales.

Incluso con el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos aumentando a ~ 3.25% el 10 de octubre de 2018 desde solo 1.46% el 1 de julio de 2016, ¬Ņes el 3.25% una tasa libre de riesgo lo suficientemente alta como para que los inversores hagan un cambio principalmente hacia los bonos? Probablemente no.

En un informe de investigaci√≥n escrito por Savita Subramanian, Jefa de Estrategia de Equidad y Cuantidad de EE. UU. En Bank of America Merrill Lynch, cree que el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos debe alcanzar 4.5% – 5% antes de que las acciones de EE. UU. Comiencen a parecer menos atractivas que los bonos.

Echa un vistazo a este cuadro.

Asignación histórica de acciones por rendimiento de bonos

Asignación promedio a acciones por tasa de interés

Subramanian dice: "basado en varios marcos probados, el 5% es el nivel del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a√Īos en el que las asignaciones promedio de Wall Streets a las acciones alcanzaron su punto m√°ximo, y es su retorno esperado del S&P 500 en la pr√≥xima d√©cada".

Entiendo por qu√© los gr√°ficos de barras caer√≠an (asignaci√≥n de stock m√°s baja) despu√©s del nivel del 5%. Pero es interesante ver c√≥mo la asignaci√≥n de existencias es m√°s baja cuando las tasas est√°n entre 1% y 4.5%. Tambi√©n es interesante ver c√≥mo hubo un repunte en la asignaci√≥n de acciones una vez que el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos supera el 9.5%.

Supongo que en varios puntos entre 1985 y 2018, a pesar de las bajas tasas libres de riesgo, los inversores simplemente ten√≠an demasiado miedo de invertir agresivamente en el mercado de valores porque estaba ocurriendo alg√ļn tipo de cat√°strofe financiera. En otras palabras, los inversores prefer√≠an tener un bono que produjera solo un 1,5% frente a una posible p√©rdida del 10% – 50% de sus existencias de dinero.

El nivel de rendimiento del bono donde cambiaría

En general, ha estado bien invertir en acciones en un entorno de tasas de interés en aumento hasta cierto punto. Un entorno de tasas de interés en aumento significa que existe una presión inflacionaria debido a un mercado laboral ajustado y fuertes ganancias empresariales. Dado que las ganancias corporativas son la base del rendimiento de las acciones, un entorno de tasas de interés en aumento es un epifenómeno.

Rendimiento de las acciones en un entorno de tasas de interés crecientes

Actualmente tengo una asignaci√≥n de activos de acciones / bonos de 60/40 en mi Fondo de Venta de Casas con un rendimiento de bonos a 10 a√Īos de ~ 3.25%. 60/40 es interesantemente un poco m√°s agresivo de lo que dicta el cuadro BOAML a tasas similares: 57/43.

Con un rendimiento del bono de 3.5% a 10 a√Īos, ir√≠a 50/50. Al 4%, ir√≠a 40/60. Al 4.5% ir√≠a 30/70. Y al 5%, ir√≠a 20/80. En mi humilde opini√≥n, me detendr√© en el 5%, ya que no hay forma de que volvamos a superar el 5%. Estados Unidos es demasiado inteligente y eficiente como para permitir que la inflaci√≥n se escape.

Sabemos que seg√ļn la historia, una ponderaci√≥n de 50/50 ha proporcionado un rendimiento anual compuesto del 8,3%. Eso es bastante bueno si me preguntas, incluso si los rendimientos son ligeramente m√°s bajos en el futuro.

Pero recuerda, no eres yo. Soy m√°s conservador que el promedio de 41 a√Īos porque tanto mi esposa como yo estamos desempleados en el costoso San Francisco con un hijo que cuidar ahora. No puedo permitirme perder mucho dinero en nuestras inversiones despu√©s de impuestos porque estoy decidido a permanecer desempleado hasta que nuestro hijo vaya al jard√≠n de infantes en 2022.

Con un rendimiento del bono del 4% a 10 a√Īos, ahora estamos en la tasa de retiro popularmente adoptada donde maximizar√° su toma y minimizar√° el riesgo de quedarse sin dinero en la jubilaci√≥n. Si puede ganar un 4% sin riesgo, eso significa que puede retirar un 4% al a√Īo y Nunca toque principal. Por lo tanto, una cartera de renta fija del 40% / 60% que ha arrojado un rendimiento anual compuesto hist√≥rico del 7,8% desde 1926 parece bastante razonable.

Desempe√Īo hist√≥rico de cartera equilibrada

Ver: Rendimiento histórico de la cartera de inversiones para la jubilación

Asignación sugerida de acciones por rendimiento de bonos

Eventualmente, las tasas más altas disminuirán la velocidad de los préstamos y los harán más caros. Como resultado, las ganancias corporativas y el mercado de valores disminuirán, todo lo demás será igual.

Basado en los datos históricos de asignación de acciones de Wall Street y el entorno económico actual en el que nos encontramos, aquí está mi asignación de acciones sugerida por rendimiento de bonos para considerar para los inversores lógicos en un entorno de tasas de interés en aumento. Las preferencias obviamente variarán, así que use la tabla como una verificación intestinal y tome su propia decisión.

El objetivo es siempre equilibrar el riesgo y la recompensa en lo que creo será un entorno de tasas de interés permanentemente bajo. El inversor que tiende a explotar en general subestima su verdadera tolerancia al riesgo.

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<p>Bank of America Merrill Lynch cree que no deber√≠amos preocuparnos hasta que el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos alcance el 5%. Le digo que deber√≠a preocuparse por sus inversiones en acciones si el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos alcanza el 3.5% – 4%.</p>
<p>Asigno una probabilidad del 40% de que el rendimiento del bono a 10 a√Īos alcance el 3,5% en los pr√≥ximos 12 meses, y una probabilidad del 25% de que el rendimiento del bono a 10 a√Īos llegue al 4%. Si el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos alcanza el 3,5%, espero una liquidaci√≥n de acciones de hasta un 10%, y una liquidaci√≥n de acciones de hasta un 20% al 4%.</p>
<p>El escenario m√°s probable es que el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos se mantenga en 3.25% o menos, y la curva de rendimiento reanude su aplanamiento a medida que la Fed aumente a√ļn m√°s las tasas. En tal escenario, las acciones tambi√©n est√°n limitadas ya que generalmente ocurre una recesi√≥n dentro de los 18 meses posteriores a que la curva de rendimiento se estabilice o invierta.</p>
<p>A una tasa libre de riesgo del 4%, una tasa de hipoteca fija a 30 a√Īos ser√° de alrededor del 6%, ahogando al sector de la vivienda. En tal escenario, ya no veo muchos incentivos para correr m√°s riesgos en acciones o bienes ra√≠ces.</p>
<p>Estoy seguro de que la gran mayoría de ustedes ha visto su patrimonio neto duplicarse o más desde la crisis financiera. Como resultado, el rendimiento de su patrimonio neto más grande ya no necesita ser tan grande como para devolver la misma cantidad de ingresos o apreciación del principal.</p>
<p>Estaba buscando una tasa de rendimiento del 4% Р5% en mi cartera de inversiones después de impuestos cuando dejé mi trabajo diario en 2012. Con un patrimonio neto mayor hoy debido a algunas inversiones fortuitas y ajetreo, todo lo que necesito es un 1% rendimiento anual para igualar la cantidad absoluta en dólares que deseaba en 2012. Pero por el poder de Greyskull, ahora puedo obtener un rendimiento sin riesgo del 3.25%, ¡así que estoy entusiasmado!</p>
<p>Todos ustedes deben pasar por el ejercicio de calcular su asignaci√≥n de activos a diferentes niveles de rendimiento de bonos a 10 a√Īos. Le recomiendo que ejecute sus inversiones a trav√©s de una herramienta de verificaci√≥n de inversiones para ver c√≥mo se ve su asignaci√≥n de activos actual en comparaci√≥n con lo que desea. Las asignaciones de activos pueden cambiar dram√°ticamente con el tiempo.</p>
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Una buena inversión consiste en comprender diferentes escenarios y administrar su riesgo. Con el aumento de las tasas de interés y un aumento tan grande en acciones y bienes raíces, Es lógico reducir el riesgo y disfrutar más la vida.

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Relacionado: La asignación adecuada de activos de acciones y bonos por edad

Lectores, ¬Ņa qu√© rendimiento de bonos a 10 a√Īos est√° dispuesto a cambiar a una ponderaci√≥n de m√°s del 50% en la renta fija? ¬ŅD√≥nde ve el rendimiento de los bonos a 10 a√Īos a partir de aqu√≠? ¬ŅAlgo interesante que notas en el cuadro BOAML?

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