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Asignación sugerida de acciones por rendimiento de bonos para inversores lógicos

Recomendar asignación de acciones por rendimiento de bonos para inversores lógicos

Invierte con lógica, no emoción

Con el aumento de las tasas de interés en todos los bonos del tesoro, llega un punto en el que poseer bonos se vuelve más atractivo que poseer acciones, en el que está dispuesto a tener una ponderación de más del 50% en los bonos de su cartera. Después de todo, los bonos del tesoro ofrecen un rendimiento garantizado si se mantienen hasta el vencimiento y están libres de impuestos estatales.

Incluso con el rendimiento de los bonos a 10 años aumentando a ~ 3.25% el 10 de octubre de 2018 desde solo 1.46% el 1 de julio de 2016, ¿es el 3.25% una tasa libre de riesgo lo suficientemente alta como para que los inversores hagan un cambio principalmente hacia los bonos? Probablemente no.

En un informe de investigación escrito por Savita Subramanian, Jefa de Estrategia de Equidad y Cuantidad de EE. UU. En Bank of America Merrill Lynch, cree que el rendimiento de los bonos a 10 años debe alcanzar 4.5% – 5% antes de que las acciones de EE. UU. Comiencen a parecer menos atractivas que los bonos.

Echa un vistazo a este cuadro.

Asignación histórica de acciones por rendimiento de bonos

Asignación promedio a acciones por tasa de interés

Subramanian dice: "basado en varios marcos probados, el 5% es el nivel del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en el que las asignaciones promedio de Wall Streets a las acciones alcanzaron su punto máximo, y es su retorno esperado del S&P 500 en la próxima década".

Entiendo por qué los gráficos de barras caerían (asignación de stock más baja) después del nivel del 5%. Pero es interesante ver cómo la asignación de existencias es más baja cuando las tasas están entre 1% y 4.5%. También es interesante ver cómo hubo un repunte en la asignación de acciones una vez que el rendimiento de los bonos a 10 años supera el 9.5%.

Supongo que en varios puntos entre 1985 y 2018, a pesar de las bajas tasas libres de riesgo, los inversores simplemente tenían demasiado miedo de invertir agresivamente en el mercado de valores porque estaba ocurriendo algún tipo de catástrofe financiera. En otras palabras, los inversores preferían tener un bono que produjera solo un 1,5% frente a una posible pérdida del 10% – 50% de sus existencias de dinero.

El nivel de rendimiento del bono donde cambiaría

En general, ha estado bien invertir en acciones en un entorno de tasas de interés en aumento hasta cierto punto. Un entorno de tasas de interés en aumento significa que existe una presión inflacionaria debido a un mercado laboral ajustado y fuertes ganancias empresariales. Dado que las ganancias corporativas son la base del rendimiento de las acciones, un entorno de tasas de interés en aumento es un epifenómeno.

Rendimiento de las acciones en un entorno de tasas de interés crecientes

Actualmente tengo una asignación de activos de acciones / bonos de 60/40 en mi Fondo de Venta de Casas con un rendimiento de bonos a 10 años de ~ 3.25%. 60/40 es interesantemente un poco más agresivo de lo que dicta el cuadro BOAML a tasas similares: 57/43.

Con un rendimiento del bono de 3.5% a 10 años, iría 50/50. Al 4%, iría 40/60. Al 4.5% iría 30/70. Y al 5%, iría 20/80. En mi humilde opinión, me detendré en el 5%, ya que no hay forma de que volvamos a superar el 5%. Estados Unidos es demasiado inteligente y eficiente como para permitir que la inflación se escape.

Sabemos que según la historia, una ponderación de 50/50 ha proporcionado un rendimiento anual compuesto del 8,3%. Eso es bastante bueno si me preguntas, incluso si los rendimientos son ligeramente más bajos en el futuro.

Pero recuerda, no eres yo. Soy más conservador que el promedio de 41 años porque tanto mi esposa como yo estamos desempleados en el costoso San Francisco con un hijo que cuidar ahora. No puedo permitirme perder mucho dinero en nuestras inversiones después de impuestos porque estoy decidido a permanecer desempleado hasta que nuestro hijo vaya al jardín de infantes en 2022.

Con un rendimiento del bono del 4% a 10 años, ahora estamos en la tasa de retiro popularmente adoptada donde maximizará su toma y minimizará el riesgo de quedarse sin dinero en la jubilación. Si puede ganar un 4% sin riesgo, eso significa que puede retirar un 4% al año y Nunca toque principal. Por lo tanto, una cartera de renta fija del 40% / 60% que ha arrojado un rendimiento anual compuesto histórico del 7,8% desde 1926 parece bastante razonable.

Desempeño histórico de cartera equilibrada

Ver: Rendimiento histórico de la cartera de inversiones para la jubilación

Asignación sugerida de acciones por rendimiento de bonos

Eventualmente, las tasas más altas disminuirán la velocidad de los préstamos y los harán más caros. Como resultado, las ganancias corporativas y el mercado de valores disminuirán, todo lo demás será igual.

Basado en los datos históricos de asignación de acciones de Wall Street y el entorno económico actual en el que nos encontramos, aquí está mi asignación de acciones sugerida por rendimiento de bonos para considerar para los inversores lógicos en un entorno de tasas de interés en aumento. Las preferencias obviamente variarán, así que use la tabla como una verificación intestinal y tome su propia decisión.

El objetivo es siempre equilibrar el riesgo y la recompensa en lo que creo será un entorno de tasas de interés permanentemente bajo. El inversor que tiende a explotar en general subestima su verdadera tolerancia al riesgo.

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<p>Bank of America Merrill Lynch cree que no deberíamos preocuparnos hasta que el rendimiento de los bonos a 10 años alcance el 5%. Le digo que debería preocuparse por sus inversiones en acciones si el rendimiento de los bonos a 10 años alcanza el 3.5% – 4%.</p>
<p>Asigno una probabilidad del 40% de que el rendimiento del bono a 10 años alcance el 3,5% en los próximos 12 meses, y una probabilidad del 25% de que el rendimiento del bono a 10 años llegue al 4%. Si el rendimiento de los bonos a 10 años alcanza el 3,5%, espero una liquidación de acciones de hasta un 10%, y una liquidación de acciones de hasta un 20% al 4%.</p>
<p>El escenario más probable es que el rendimiento de los bonos a 10 años se mantenga en 3.25% o menos, y la curva de rendimiento reanude su aplanamiento a medida que la Fed aumente aún más las tasas. En tal escenario, las acciones también están limitadas ya que generalmente ocurre una recesión dentro de los 18 meses posteriores a que la curva de rendimiento se estabilice o invierta.</p>
<p>A una tasa libre de riesgo del 4%, una tasa de hipoteca fija a 30 años será de alrededor del 6%, ahogando al sector de la vivienda. En tal escenario, ya no veo muchos incentivos para correr más riesgos en acciones o bienes raíces.</p>
<p>Estoy seguro de que la gran mayoría de ustedes ha visto su patrimonio neto duplicarse o más desde la crisis financiera. Como resultado, el rendimiento de su patrimonio neto más grande ya no necesita ser tan grande como para devolver la misma cantidad de ingresos o apreciación del principal.</p>
<p>Estaba buscando una tasa de rendimiento del 4% – 5% en mi cartera de inversiones después de impuestos cuando dejé mi trabajo diario en 2012. Con un patrimonio neto mayor hoy debido a algunas inversiones fortuitas y ajetreo, todo lo que necesito es un 1% rendimiento anual para igualar la cantidad absoluta en dólares que deseaba en 2012. Pero por el poder de Greyskull, ahora puedo obtener un rendimiento sin riesgo del 3.25%, ¡así que estoy entusiasmado!</p>
<p>Todos ustedes deben pasar por el ejercicio de calcular su asignación de activos a diferentes niveles de rendimiento de bonos a 10 años. Le recomiendo que ejecute sus inversiones a través de una herramienta de verificación de inversiones para ver cómo se ve su asignación de activos actual en comparación con lo que desea. Las asignaciones de activos pueden cambiar dramáticamente con el tiempo.</p>
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Una buena inversión consiste en comprender diferentes escenarios y administrar su riesgo. Con el aumento de las tasas de interés y un aumento tan grande en acciones y bienes raíces, Es lógico reducir el riesgo y disfrutar más la vida.

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Relacionado: La asignación adecuada de activos de acciones y bonos por edad

Lectores, ¿a qué rendimiento de bonos a 10 años está dispuesto a cambiar a una ponderación de más del 50% en la renta fija? ¿Dónde ve el rendimiento de los bonos a 10 años a partir de aquí? ¿Algo interesante que notas en el cuadro BOAML?

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Asignación sugerida de acciones por rendimiento de bonos para inversores lógicos
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