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Tesorado directo que rinden más del 30% por encima de la inflación (al año): ¿cómo es posible?

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Cada vez más las personas han buscado alternativas rentables y seguras de inversión. Conforme las personas van mejorando sus conocimientos en Educación Financiera, empiezan a descubrir que existen opciones que igualan o incluso superan la seguridad y la rentabilidad de los productos ofrecidos por los grandes bancos.

Yo suelo llamar al movimiento de buscar buenas inversiones fuera de los grandes conglomerados bancarios de «emancipación financiera». Y el primer paso para alcanzar este objetivo es renunciar a la comodidad.

La comodidad es uno de los principales factores que mantiene la fidelidad de los clientes bancarios. Es cómodo no tener que estudiar las opciones de inversión y delegar esta función al gerente del banco.

Es conveniente creer que nuestro dinero sólo estará seguro en las cuentas de los grandes bancos; como también es de una praticidad enorme invertir a través de la correduría asociada a los bancos, bastando para ello algunos clics en la propia pantalla del Home Banking.

Sólo que toda esta comodidad tiene un precio: una menor rentabilidad para su dinero. Especialmente si usted tiene poco dinero para invertir o puede necesitar el dinero en cualquier momento, existe un programa de inversiones imbatible: el Tesoro Directo.

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Tesoro Directo: diversas inversiones en un solo

El Tesoro Directo es un programa del Tesoro desarrollado en asociación con la BM & F Bovespa a la venta de bonos del gobierno a las personas a través de Internet.

A través del Tesoro Directo, usted va a prestar su dinero al gobierno, recibiéndolo de vuelta con intereses, en la fecha de su vencimiento. Esta es la regla general – veremos más adelante lo que sucede si usted necesita el dinero antes del plazo de vencimiento del título.

La primera reacción de quien no invierte en el Tesoro Directo es justamente el miedo de prestar dinero al gobierno, por el historial de falta de seriedad de nuestros gobernantes.

Es innegable que no somos un ejemplo de gestión pública. Pero, ¿sabías que gran parte del dinero de los carburantes de los bancos también está invertido en títulos del gobierno?

En las literaturas especializadas, los títulos en moneda local (en reales, como es el caso del Tesoro Directo) se dice que son libres de riesgo, porque una moratoria sería extremadamente improbable, inédita, injustificable y desastrosa por parte del gobierno.

Imprimir dinero o rodar la deuda, emitiendo nuevos títulos para pagar a los antiguos, producen efectos mucho menos desastrosos que una eventual locura de dejar de pagarlos.

Pasada la fase del miedo, vamos a ver las diversas inversiones (modalidades de títulos) en el Tesoro Directo. Cada uno tiene una lógica de funcionamiento totalmente distinta.

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Tesoro Selic

Usted ganará la variación de la SELIC en el período de su inversión, menos los impuestos y las tasas. Y como la SELIC, por regla general, suele ser mayor que la inflación oficial, el poder adquisitivo de su dinero tiende a estar protegido.

Pero es una característica peculiar al Tesoro SELIC que lo hace totalmente diferente de los demás: usted puede venderlo en cualquier momento, incluso antes del plazo de vencimiento, que su valor será mayor y la rentabilidad será prácticamente la misma que usted contrató.

Esta característica lo hace un sustituto ideal para el cuaderno de ahorro. El Tesoro Selic rinde más y acumula la rentabilidad diariamente (a diferencia del ahorro, que sólo rinde en los aniversarios de los depósitos).

Atención sólo para los treinta primeros días, ya que existe cobro de IOF en este período. Esto sucede para todos los títulos del Tesoro Directo, CDBs y demás títulos privados también.

Lectura recomendada: Las respuestas a las preguntas 5 más frecuentes sobre el Tesoro Directo (huir ahorro!)

Tesoro IPCA +

El gobierno le pagará la inflación (IPCA) acumulada hasta el vencimiento de su título más una tarifa fija, que usted «clava» al comprar el título. Por ejemplo: si usted compra un título que paga IPCA + 5%, en el vencimiento del título usted recibirá la corrección monetaria (IPCA) agregada a cinco por ciento de interés al año.

Estos son valores brutos, en los que inciden el impuesto sobre la renta, como en cualquier título del Tesoro Directo y en la mayoría de los títulos privados también. Mantener a la madurez, que serán descontados (de forma automática, no es necesario reunir) 15% de sus ingresos.

Los títulos IPCA + se ofrecen con tasas prefijadas que varían diariamente. Pero, una vez que usted compró, será la tasa compacta con usted que será llevada hasta el vencimiento.

Lectura recomendada: Tesoro Directo: todo lo que necesita saber para invertir ahora!

Tesoro Prefixado

Este es el único título que le permite saber en bienes, ¿cuál es la cantidad que recibirá a su vencimiento. Y este valor futuro será siempre de mil reales. Usted compra el Tesoro Prefixado, a una determinada tasa. El valor que usted paga es justamente el descuento de la tasa anual prefijada sobre los mil reales.

Dicho de otra forma, el valor que usted paga en el título (más barato que mil reales) rendirá la tasa anual que usted contrató para que se completen los mil reales allí en la fecha de vencimiento.

Ver que recibir mil reales en la fecha de vencimiento no ayuda mucho. ¿Cuánto valdrán los mil reales allí del futuro, comparados con el poder adquisitivo actual de este valor? Es muy difícil acertar.

Por lo tanto, al comprar un Tesoro Prefijado, usted está apostando que su tasa contratada será mayor que la inflación anual durante el período de su inversión.

En el Tesoro Directo, ¿qué pasa si necesito el dinero antes del vencimiento del título?

El Tesoro Nacional de recompra su título todos los días laborables, incluso antes de su vencimiento. Pero esto no significa que se va a vender al precio que cree justo. El gobierno va a recomprar su título por su valor de mercado, es decir, mediante las condiciones que los títulos que se están lanzando en el momento.

Vamos a empezar por el caso más tranquilo, que es el Tesoro Selic. Como vimos, después de los treinta primeros días, no tiene error: día tras día, su valor siempre va a ser mayor. En la figura siguiente, observe que la rentabilidad esperada (línea verde) es casi exactamente la misma que yo obtendría (línea azul) si resolviera vender mi título hoy:

¿Y cómo queda la venta anticipada de los demás títulos (IPCA + y Prefixado)?

Ahora es que la tuerca tuerce la cola. Estos valores, la tasa que contrató está garantizada por el gobierno sólo si se mantiene el título hasta la madurez.

Para vender antes, usted tiene que aceptar lo que el gobierno está dispuesto a pagar – y aquí usted puede tener una buena sorpresa (ganar más que la rentabilidad prometida por el gobierno) o una pésima noticia (recibir menos que la inversión inicial que usted aplicó en el título).

Esto se llama a precios de mercado. Y lo que más influye en esta lógica de aumentar o disminuir el valor del Título que usted adquirió son las perspectivas de intereses futuros para la economía.

Después de adquirir el título, si las perspectivas futuras de interés aumentan, su título disminuirá de valor y puede que tenga perjuicio. Mientras que si disminuyen, su título va a aumentar de valor, y usted puede tener una rentabilidad mayor que la que usted contrató.

Complicado? El ejemplo siguiente va a facilitar el entendimiento. He colocado algunos valores extremos para que quede bien claro el efecto.

Vamos a hacer un ejemplo de título Tesoro Prefijo:

  • Valor presente (valor que usted pagaría hoy para comprar un título) = R $ 620,92;
  • Plazo de vencimiento = 5 años;
  • Tasa anual ofrecida = 10%.

Vamos a pensar un poco. ¿Por qué el gobierno está proponiendo pagar esta tasa del 10% al año? Porque este valor atrae a los inversores en ser mayor que la inflación prevista (para el caso del ejemplo), pagando un poco más como «premio» (valor por encima de la inflación). Digamos entonces que la inflación esperada en el ejemplo esté en el 7% al año.

Pero, ¿y si, dentro de un año, la inflación dispara y va al 28% al año (Dios nos libre)? El Gobierno comenzará a lanzar títulos, por ejemplo, al 30% aa Y adivina lo que va a suceder con su título, que paga sólo el 10% al año? Es fácil entender que él, mercadológicamente hablando, vale menos que los actuales, que pagan mucho más de intereses anuales, ¿verdad?

Si quieres ver cómo funciona esto matemáticamente, a continuación el efecto:

  • El 10% del primer año hizo su título valorar, pasando de R $ 620,92 a R $ 683,01;
  • Pero de ahí vino el monstruo de la inflación … Y cotizado de su título: calculando el nuevo valor de él, considerando que su valor futuro siempre será mil reales, pero ahora con la tasa del 30% al año (vigente en los demás títulos, pasando a impactar su también ahora, por la lógica de la marcación a mercado). Con cuatro años restantes para el vencimiento del título, tenemos: en Excel, basta con hacer VP (30%; 4;; -1000). El valor de su título se convirtió en $ 350,13! Bien menos que los 620,92 dólares que pagó.

A lo largo de los años, si los valores de los títulos lanzados (por consecuencia de la inflación) cambiaran entre valores mayores y menores de los que el 10% que usted contrató. Supongamos que las tasas de los títulos prefijados, lanzados por el gobierno a lo largo de los años después de comprar el suyo, sean las siguientes:

TASA CORRIENTE 10% 30% 5% 3% 20%
AÑOS 0 1 2 3 4 5

El «año 0» es la fecha de compra de su título. Vamos a analizar cuáles serían los valores de los títulos durante los años.

La línea «INVERSIÓN (NOMINAL)», de color naranja en el gráfico, sería lo que su título estaría rindiendo si las tasas se mantuvier en el 10% al año. La línea «INVERSIÓN (MERCADO)», de color gris en el gráfico, es cuánto recibir por su título en cada uno de los años, en caso de venta anticipada.

Observe que el marcado a mercado hace que la rentabilidad de su título, para la venta anticipada, mayor o menor que el rendimiento del 10% al año contratado en su título (línea naranja).

Si usted mantiene su título hasta el vencimiento, usted recibirá efectivamente el 10% anual que usted contrató.

¡Tesoro directo pagando inflación + 30% al año! ¿Como eso?

Vimos arriba los efectos que el marcado a mercado acarreta en los Títulos Tesoro Prefixado e IPCA +. Si quiero venderlos por adelantado, puedo tener un beneficio bien grande o incluso perjuicio, dependiendo de las condiciones de mercado.

Vamos a ver el caso de uno de mis títulos. Compré el IPCA 2035, con una rentabilidad contratada de IPCA + 6,93%, en noviembre de 2015.

En aquella ocasión, la situación económica de Brasil no era de las mejores. Las previsiones de inflación e intereses altos eran el escenario dibujado hasta entonces.

De aquí para allá, las cosas mejoraron, al menos en cuestiones inflacionarias. El gobierno redujo las tasas de interés, y comenzó a lanzar títulos IPCA + con tasas mucho menores que la que había contratado.

Como resultado, mi título (que paga más intereses), ha sido mercadológicamente más valioso. Y no fue poca cosa: en lugar de la inflación más el 6,93%, si yo quisiera venderlo hoy, yo ganaría el equivalente a IPCA + 31% al año!

La diferencia entre la rentabilidad contratada (curva verde) y la rentabilidad ofrecida para la venta anticipada (curva azul) en la figura abajo:

Treinta por ciento por año, además de la inflación. Lindo, ¿no? Pero tiene un detalle importante: ¡no pretendo vender!

Como he dicho en este artículo, incluso cuando usted tiene un beneficio extraordinario en el Tesoro Directo, embolsar este valor no es necesariamente la mejor de las alternativas. Para empezar, no veo otro destino más noble para este dinero, sino la inversión para el largo plazo.

Considero también que mantener esta excelente tasa de casi un 7% por encima de la inflación, por casi veinte años, sea una decisión más recompensadora que el propio rendimiento excepcional de una eventual venta anticipada.

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conclusión

El Tesoro Directo es un programa fantástico de inversiones. Con sus características únicas, reúne liquidez y buenas rentabilidades, incluso para quien tiene poco dinero para invertir.

Además, es bien democrático: con poco más de treinta reales, usted ya puede empezar (el Tesoro Selic que requiere un poco más, actualmente en la casa de los reales reales de inversión).

Si consideramos el marcado a mercado, el Tesoro Directo presenta un comportamiento de remuneración variable, pero con garantía absoluta de la rentabilidad futura (en la fecha de vencimiento del título). Si comparáramos con el mercado accionario, la única certeza es que los activos van a variar de valor, hacia arriba o hacia abajo.

Es la marca a mercado que ha proporcionado ganancias enormes para quien compró sus títulos en los años anteriores. Es importante resaltar, sin embargo, que esta es una consecuencia muy bienvenida, y no el objetivo en sí.

No se deben comprar títulos cuyo plazo de vencimiento sea incompatible con nuestras necesidades, bajo el riesgo de llevar perjuicio a la casa.

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Si desea un seguimiento individual de su aprendizaje, para aprender cómo crear una cartera de valores en Tesoro Directo, tengo un curso llamado Sin crisis de dinero (hacer clic y saber).

En el curso, yo respondo personalmente las dudas, en una comunidad de intercambios de experiencias y aprendizaje en este fantástico tipo de inversión. ¡Un abrazo y hasta la próxima!

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