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Petrobras, el pequeño inversor y la exageración

Petrobras, el pequeño inversor y la exageración Marcelo dice: «Navarro, me gustaría hablar un poco acerca de la situación de Petrobras antes de que toda la crisis financiera mundial. He leído y estoy de acuerdo en que el Dineroma no debe hacer ningún tipo de recomendación de inversión, acto irresponsable por no conocer la realidad de cada uno de los lectores. Por lo que incluso me gustaría su opinión sobre la empresa, la fluctuación de sus acciones y sus perspectivas. Para usted, también parece exagerada la reacción del mercado representada por la caída expresiva de las acciones de Petrobras? Me quedo con esa impresión. Gracias «.

Las crisis son momentos marcados por las exageraciones. Exageros en los números presentados, en los planos formulados y en el noticiario especializado. Y no hay manera de ser diferente. Las reacciones pasan del plano fáctico, preciso y demostrado para los círculos de especulaciones y sentimientos de miedo y pánico. Los momentos turbulentos en la economía desencadenan los instintos más básicos del ser humano, lo que todavía somos y que sostiene a todo analista de mercado o inversor [Bb] (claro, hay controversias).

Perder es malo, perder mucho es horrible. Las crisis disparan este importante disparador y las operaciones de entrada y salida de capital coexisten de forma aún más frenética. No se trata más de hacer el mejor trato, de cumplir a la estrategia la estrategia creada para el capital invertido, sino de sobrevivir y, entonces, pensar en la posibilidad de aprovechar la crisis para aumentar posiciones y comprar más. ¿Cómo saber si las cosas van a mejorar? ¿La salida se acerca? Como usted ya percibió, tales decisiones no son nada fáciles.

Ah, sí, Petrobras …
Todo esto para llegar al tema central del texto, el así – llamado aceite nacional blue chip. ¿Petrobras va bien? ¿Continúa siendo una buena empresa? ¿Tiene potencial? ¿Por qué sus acciones cayeron tanto? ¿Existen problemas administrativos y de flujo de caja que impiden el crecimiento futuro? Sus últimos resultados fueron malos? ¿Está endeudada o apalancada demasiado? Son varias las preguntas, pero ¿las respuestas convencen?

Algunos hechos recientes dan la dimensión del ritmo de nuestro gigante y de lo que ella es capaz de hacer:

  • El beneficio neto alcanzado en el segundo trimestre de este año llegó a 8.880 millones de dólares, un 29% más que el alcanzado en el mismo período del año pasado. El valor es récord para la empresa;
  • La empresa anunció la expansión de las actividades y la construcción / contratación de diez nuevas plataformas;
  • Ya está en marcha la explotación y producción en el pre-sal;
  • El plan de inversiones crece cada año, así como sus reservas (hoy, Petrobras es la empresa petrolera con mayor índice de reposición de reservas);
  • Agosto de 2008 representó el mes con récord de producción, totalizando 1,885 millones de barriles producidos.

Al parecer, todo genial! Mi opinión personal es bien objetiva: los fundamentos de la compañía son muy buenos, su matriz de producción es sólida y su gestión alcanza los resultados exigidos por los accionistas. La empresa funciona bien, invierte y crece a un ritmo bastante fuerte. Ella tiene caja, aumenta su producción de forma consistente e invierte bastante en el país. Pues bien, los activos de Petrobras están presentes en mi cartera de inversiones.

Pero ¿cómo explicar la caída de más de 45.000 millones de dólares en el valor de mercado de la empresa desde agosto del año pasado hasta ahora? ¿Por qué sus papeles preferenciales (PETR4) presentan una caída de cerca del 23% en 2008? En parte, por la exageración! En general, todo fue abajo, muchas acciones cayeron, muchas empresas vieron su valor de mercado caer.

La exageración?
Entiende que la exageración es una reacción, un acto de desesperación disparado por un problema real capaz de agravar situaciones donde antes coexistieron confianza y estrategia. La exageración empeora, pero no explica. Así, permítanme comentar algunos factores que llevaron al mercado a reaccionar de forma tan pesimista y nerviosa:

  • la fuga de capitales extranjera: Los gringos están entre los principales accionistas de los blue chips. La crisis deflagra el instinto de supervivencia y una carrera hacia los activos seguros del Tesoro Americano. La clase liquida sus posiciones en Brasil, incentivando la caída de los precios en la bolsa de valores [Bb] como un todo, y corre hacia allí. Tal reacción es común en crisis y siempre perjudica a las bolsas de países emergentes.
  • El precio del petróleo: alta en aproximadamente un mes, el precio del petróleo cayó, se levantó de nuevo y volver a caer. La volatilidad, representada por el sube y desciende de los precios, impacta las proyecciones de resultados y, consecuentemente, las expectativas de muchos inversores. La incertidumbre se refleja en los precios.
  • La nueva legislación: Todo el mundo recuerda la discusión generada en torno al tema del pre-sal, ¿verdad? Muchos inversores están preocupados por posibles cambios en el marco regulatorio y en los formatos de concesión para la explotación. El surgimiento de Petro-Sal también divide opiniones. Los precios son también castigados.

Confundido? Yo no.
El inicio del segundo semestre fue un período de revalorización de mi cartera. Confieso que analizar a Petrobras, el noticiero en torno a su evolución, sus resultados y su situación ante la crisis me tomó un buen rato. Después de algunos días, decidí mantenerme firme como accionista de la empresa y, cuando sea posible, aumentar mi participación (comprar más lotes). Creo mucho en el coche eléctrico, pero creo que todavía vivimos algunos (muchos?) Años en compañía del oro negro.

Sinceramente, no estoy demasiado cerca de muchos analistas y expertos. Así, creo que muchos fondos internacionales y grandes inversores también ya tomaron esta decisión y sólo están esperando la tendencia y el desenlace de los planes de contención y disolución de la crisis. Todos parecen estar de acuerdo con la visión de que la empresa representa buenas perspectivas. El tiempo traerá de vuelta una gran cantidad de capital extranjero. Gran parte de este dinero vendrá para las compras de las acciones de nuestro gigante del petróleo.

Mientras tanto, mantengo los pies en el suelo, asistiendo a la exageración y manteniendo el foco en lo que realmente importa: los fundamentos, los resultados, las personas involucradas y la gestión. Prestar mucha atención: este texto no es un papeles de Petrobras de recomendación de compra. Soy un pez pequeño, acaba de compartir mi opinión sobre lo que leo y sé la empresa y mis decisiones de inversión relacionados con este trabajo, nada más y nada menos. En tiempo, cuidado con la exageración!

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Crédito de la foto de stock.xchng.

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