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Opciones: renta extra en la cartera de acciones

Opciones: renta extra en la cartera de acciones La volatilidad presentada por el mercado de valores [Bb] en los últimos meses alcanza niveles sorprendentes, especialmente en papeles tradicionales como los de Petrobras y Cia Vale do Rio Doce – que antes solían presentar vigorosas y compasivas tendencias y ahora oscilan violentamente llegando a alcanzar porcentuales diarios de valorización o devaluación con hasta dos dígitos. Este entorno altamente volátil deja espacio para los inversores con un perfil de corto plazo puede operar con mayor frecuencia, especialmente en las operaciones diarias de comercio o en el mercado de opciones, tanto para el comprador como el vendedor punta.

Si usted tiene en cartera acciones como PETR4 o VALE5, que tienen un mercado de opciones efervescentes, puede obtener una remuneración adicional con el lanzamiento de opciones de compra. La funcionalidad de la puesta en marcha es muy simple y por lo general se puede hacer a través de su Home Broker – incluso desde su casa o trabajo. En realidad, la operación es similar a una venta normal. La diferencia es que usted no estará vendiendo sus acciones y sí un contrato, donde se compromete a vender sus acciones por un determinado precio, en una determinada fecha, independiente de la cotización vigente en esa fecha.

Cada opción vendida, corresponde a una acción de su cartera, así, si tiene 1.000 acciones de Petrobrás, podrá lanzar hasta 1.000 opciones de compra en el mercado. Si vende todas las opciones, todo su lote de Petrobras quedará bloqueado en garantía de las opciones lanzadas y usted no podrá disponer de ellas hasta la fecha de vencimiento de las opciones. Si, el día del vencimiento de las opciones, la cotización de la acción está por debajo del precio establecido por las opciones que usted vendió, nadie tendrá interés en ejercerla, pues sería más barato comprar esa acción directamente en el mercado a la vista. Ella «se vuelve polvo», como es común decir en la jerga técnica del mercado.

Lo interesante es que, estadísticamente, el 75% de las opciones negociadas en el mercado nunca se ejercen, independientemente de que la cotización esté por debajo o por encima del precio definido. Una vez vencido su plazo de ejecución, ellas pierden la validez – las acciones que estaban bloqueadas en su garantía son liberadas y se pueden negociar de nuevo. En ese caso, el dinero [Bb] que se obtuvo con la venta de estas opciones quedó en el bolsillo del lanzador. Descontados el IR, las tasas y el corretaje, que componen un valor muy pequeño, sobra un hermoso beneficio.

Obviamente existe el riesgo de que se vea obligado a vender sus acciones en la fecha de vencimiento si la cotización de mercado se sitúa por encima del precio establecido, pero hay una forma de reducir ese riesgo comprando de vuelta opciones de la misma serie que usted ha lanzado. La recompra cierra su posición vendida junto a la CBLC y sus acciones son liberadas del bloqueo como garantía.

La estrategia, entonces, es observar los movimientos que estos papeles presentan y operar lanzando opciones en puntos de reversión de alta a baja. Cuando percibe que se ha producido una reversión, usted lanza opciones de una serie con un precio justo por encima de ese nivel. En condiciones así, si está a más de diez días de la fecha de vencimiento, es posible conseguir precios cercanos a R $ 1,00 (un real) por opción. Si la caída en el precio de las acciones prosigue por algunos días, el precio de las opciones que usted lanzó va a caer, casi en progresión geométrica.

Después de asumir la posición vendida, es necesario tener el ojo en el mercado para darse cuenta de que el precio de la acción comienza de nuevo a subir. Si esto ocurre, el precio de la opción también subirá y usted tendrá que actuar rápido para proteger su cartera, recomprando las opciones que vendió antes de que ellas alcancen nuevamente el precio por el cual las vendió.

En realidad, usted puede asumir esa postura defensiva independiente de la reacción que ocurra en el precio de las acciones. Digamos que haya lanzado opciones a R $ 1,00 luego de una reversión a la baja y, después de algunos días de caída, esa opción alcance el precio de R $ 0,20. En esa ocasión, usted recompra por ese precio la misma cantidad de opciones que lanzó, zera su posición vendida, deshonra sus acciones (que dejan de figurar como garantía de las opciones) y aún tiene un beneficio bruto de R $ 0,80 por opción.

Suponiendo que el lote de lanzamiento haya sido de 2.000 opciones, usted, inversor [Bb] , dijo a la AFP. Nada mal, no es?


Carlos Alberto Debastiani es un hombre de negocios, inversores y autor de «Candelabro», «análisis técnico de acciones» y «Evaluación de negocios, invertir en acciones.»

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