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Libro: Evaluando Empresas, Invirtiendo en Acciones

Libro: Evaluando Empresas, Invirtiendo en Acciones Libro: La evaluación de negocios, la inversión en acciones
Autores: Carlos Alberto Debastiani y Felipe Augusto Russo
Editorial: Novatec
Páginas: 224
Precio medio: R $ 40.00
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La aplicación práctica del análisis fundamentalista en la evaluación de empresas
Interesante notar cómo la pregunta preferida de muchos lectores e inversores es: «en qué acciones debo invertir?». Interesante porque estamos, la mayoría de las veces, interesados ​​en el camino – no en el conocimiento necesario para conocerlo y desbravarlo. Con el mercado de acciones, esto se traduce en el desinterés de muchos inversores por el análisis fundamentalista, que se propone evaluar una empresa a través de sus informaciones financieras y contables. La pregunta entonces debería ser: «¿En qué empresas invertir? ¿Por qué? «.

¿Basta conocer bien la empresa?
No, el análisis fundamentalista trata de cuestiones particulares de una compañía, pero la interpretación de los datos provenientes de este análisis no puede ser realizada de forma aislada. El libro se construye de manera que el inversor comprenda cómo las variables del mercado y de la economía pueden influenciar su decisión y cuáles sus efectos en el día a día de la empresa y de su sector. Además, se observa mucha atención a los aspectos intrínsecos de la operación y de los números.

En los capítulos iniciales, los autores se proponen responder preguntas importantes:

  • ¿La economía del país y del mundo influye en el precio de las acciones? ¿Cómo?
  • La macroeconomía brasileña debe ser tenida en cuenta en el análisis?
  • Diferentes sectores productivos y de la economía merecen análisis distintos?

Los datos para el análisis y la toma de decisiones
Al atentar al lector para la necesidad de la visión macro, el libro alienta el análisis de las empresas y de sus agentes externos, lo que influye sobremanera en el proceso de toma de decisiones. Los autores pasan entonces a explicar el proceso de evaluación de empresas a través de sus datos financieros. Los detalles sobre cómo obtener los balances y los estados financieros y los requisitos de gobernanza requeridos actualmente facilitan el acceso al contenido técnico de la evaluación.

La práctica de análisis es muy interesante a partir del Capítulo 6, donde la importancia del análisis de empresas a través de indicadores es exaltada:

«Para que se pueda entender perfectamente lo que representan los números contenidos en el balance de una empresa, no basta con mirarlos. Distribuidos abundantemente sobre las innumerables hojas que componen los balances, esas cifras son casi ininteligibles.

Aunque existan números que puedan ser analizados en su forma pura, como aparecen en el balance, la mayoría de ellos necesitan ser trabajados de forma ordenada y metódica para que tome forma y, después de moldeada, pase a ‘decir’ algo relevante sobre la empresa «.

Los siguientes indicadores de balance se explotan en la obra, en detalle y seguidos de un estudio de caso:

  • Liquidez Corriente (LC);
  • Liquidez General (LG);
  • Liquidez Inmediata (LI);
  • Liquidez Seca (LS);
  • Rentabilidad sobre el Patrimonio Líquido (RPL);
  • Grado de endeudamiento (GE);
  • Índice de Independencia Financiera (IF);
  • Margen Bruto (MB);
  • Margen Líquido (ML);
  • Beneficio por Acción (LPA);
  • Valor Patrimonial de la Acción (VPA);

La misma metodología de explicación y ejemplificación se da a los siguientes indicadores de mercado:

  • Relación precio / beneficio (P / L);
  • Tasa de Retorno de la Inversión (TR);
  • Relación precio / valor patrimonial (P / VP);
  • Price Sales Ratio (PSR);
  • EBITDA (Earnings Before Interest, Tasas, Depreciación y Amortización);
  • Pay-out;
  • Dividend Yield (DY);

Se me ha sorprendido positivamente la decisión de los autores para hacer frente a una gran cantidad de la enseñanza, la importante relación entre el riesgo y activos, incluyendo lo que el método más común de cálculo, el modelo APT (Arbitrage Pricing Theory) volver, Stephen Ross, acompañada de una tutorial en Excel para el uso de la regresión lineal, el cálculo de la beta y la aplicación de la fórmula de retorno esperado. Igualmente se da el espacio correspondiente a la teoría de la cartera, creado por Harry Markowitz y ampliamente utilizado en el equilibrio y la diversificación de los activos de una cartera.

El Capítulo 12, titulado «Seleccionando empresas de crecimiento», trata de diversos aspectos intangibles y que agregan valor al negocio – y que a menudo no pueden ser interpretados a través de números. El libro alerta al inversor por la importancia del valor agregado, de la valorización de ideas, de la gestión, de la inversión en investigación y de la responsabilidad social en los negocios, y, consecuentemente, en el retorno esperado.

«Diversos son los factores que pueden determinar las posibilidades de crecimiento de una empresa. Sin embargo, al detallar sus características, podemos clasificarlos inicialmente como internos y externos. (…) Los factores internos son aquellos relacionados con las estrategias adoptadas por la administración de la empresa o, aún, aumento de escala, innovación y diversificación. (…) Los factores externos son aquellos que no se originan en la propia organización, sino en situaciones de mercado, cambio de patrón de consumo, decisiones gubernamentales o tendencias mundiales.

Evaluación final
El objetivo del trabajo es clara: «libro dirigido a inversores que quieren conocer en detalle los métodos de análisis que forman parte de la línea de la escuela fundamentalista del trabajo.» Los autores consiguen, en un libro de fácil lectura y bastante rico en informaciones, alentar al lector a aprovechar la importancia de la evaluación de balances y variables económicas en busca de retornos mayores y decisiones más inteligentes.

  • Lenguaje y narrativa: 9
  • Ejemplos prácticos: 9
  • Temas: 9
  • Precio: 7
  • Costo / Beneficio: 8.5

«Evaluando Empresas, Invirtiendo en Acciones» es un libro bastante completo, aunque tiene «sólo» 224 páginas. Su contenido es tratado con mucha propiedad por los autores, profesionales del mercado financiero e inversores de larga data. El libro es, sin duda, punto de partida para los que desean profundizarse en el análisis fundamentalista, especialmente si se tiene en cuenta el lenguaje utilizado y los ejemplos presentados por los autores. Recomiendo!


Conrado Navarro, educador financiero, se graduó en Informática con un MBA en Finanzas y Master en Producción, Economía y Finanzas por UNIFEI, es socio fundador de Dinheirama. Alcanzó su independencia financiera antes de los 30 años y le encanta motivar a sus amigos y lectores a encarar el mismo desafío. Ministra cursos de educación financiera y actúa como consultor independiente.

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