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Las verdades, los peligros y los mitos sobre la deuda externa brasileña

As verdades, os perigos e os mitos da dívida externa brasileira Guga comenta: «Navarro, ayer oí a mis padres hablando de Brasil ‘s de la deuda externa y su cantidad. Parece que leyeron en algún periódico que la deuda continúa creciendo y está en niveles considerados elevados. Me gustaría entender mejor lo que es exactamente la deuda externa y si debemos incluso preocuparnos por el nivel en que se encuentra actualmente. ¿Qué representa la deuda externa? ¿Por qué sentí en mis padres un aire de preocupación? Gracias «.

Hay mucho que el término deuda externa es destaque en nuestro cotidiano económico. Más que eso, hay una generación que ve en el término «deuda externa» un sinónimo de encantamiento. Pregunta a sus amigos, familiares y parientes con algo como «¿Qué es la deuda externa?» Y ver las reacciones, «FMI», «robo», «por defecto», «suspensión» y «Sarney» son algunas de las respuestas comunes.

Abordar en este texto lo básico sobre la deuda externa, su definición, un poco de su historia y aprovechar para comentar los datos divulgados recientemente sobre su creciente alza. La idea es que completar el excelente artículo de Ricardo Pereira, aquí en Dinheirama titulado «Descripción de la deuda externa brasileña.» Aunque algunos términos sean demasiado técnicos, haré lo posible para mantener la explicación en tono simple y didáctico.

¿Qué es la deuda externa?
Se trata de la cantidad de deudas de una nación originadas de préstamos hechos en el extranjero. Estos préstamos se realizan con bancos extranjeros, gobiernos de otros países o instituciones financieras internacionales (FMI – Fondo Monetario Internacional, Banco Mundial, etc.). En otras palabras, la deuda externa representa todo lo que un país (en general) debe en carácter internacional.

Como así, todas las deudas internacionales del país?
La deuda externa contempla todos los préstamos realizados por un país, incluyendo a las esferas de gobierno (federal, estatal y municipal) y sector privado. Es decir, la deuda externa no es el valor debido por el gobierno a los «gringos», sino del país en su totalidad (incluidas las empresas).

Un poco de historia
Complementando el artículo de Ricardo, cabe citar algunos períodos históricos en que la deuda externa fue factor de destaque en la economía y en el noticiario especializado. El uso de una fuente reciente de la Hoja de San Pablo, cito:

  • 1973: Peek – llamado «milagro económico», un período marcado por los altos precios del petróleo. El fuerte desarrollo de los países desarrollados forzó la caída de los intereses, dejando el dinero «más barato». Gobiernos periféricos, Brasil inclusive, «aprovecharon» para endeudarse en el exterior. La deuda era de 14.900 millones de dólares en este período;
  • 1979: Momento marcó la segunda «crisis del petróleo». La inflación asola a varios países, que están obligados a elevar sus intereses. La deuda brasileña crece con el alza de las tasas y alcanza los 55.800 millones de dólares;
  • 1983: Tanto Brasil y otros países se toman la molestia de pagar sus deudas externas, entonces recurrir al FMI. La deuda alcanzó los 93.700 millones de dólares en este período;
  • 1987: El entonces presidente José Sarney anunció, en la televisión nacional, la moratoria de la deuda externa brasileña. Cabe recordar que el gobierno era responsable de casi el 85% de la deuda externa brasileña en este período, o sea, el perfil de la deuda era tal que los acreedores habían prestado mayoritariamente al gobierno brasileño (y no al sector privado). Las deudas alcanzaron los US $ 121.200 millones;
  • 1994: Las negociaciones iniciadas después de la moratoria que concluyan, lo que permitió Brasil para reanudar los pagos a los acreedores y restaurar parte de su credibilidad internacional (lo que significa, en la práctica, la oportunidad de hacer nuevos préstamos). La deuda era de 148.300 millones de dólares;
  • 1999: Brasil tiene que recurrir una vez más al FMI y su deuda se elevó a US $ 241,6 mil millones;
  • 2005: Con la economía en la subida, una mejor gestión y ayudado por un gran ámbito internacional, nuestro país acumula reservas en dólares y pagar sus deudas con el FMI. Brasil pasa a ser acreedor, es decir, tener más dinero en reservas que el monto tomado en préstamos. Deuda era de US $ 169.500 millones;
  • Año 2011: La crisis internacional ha traído una nueva ola de bajas tasas de interés – las tasas están «derribados» con el fin de impulsar la economía. El dinero «por ahí» se ha vuelto más barato y una nueva ola de préstamos en el extranjero sucede. La deuda actual es de 284.100 millones de dólares, pero Brasil continúa acreedor (tiene 336 mil millones de dólares en reservas internacionales).

¿Qué debemos entender a partir de tanta información?
Dos aspectos son esenciales para establecer el correcto escenario económico actual en torno a la deuda externa brasileña:

  • Perfil de la deuda. A pesar de la creciente deuda externa brasileña, observe que el monto relacionado con el dinero prestado directamente al gobierno cayó (y continúa cayendo). En 1985, el 85% del total debido era responsabilidad del gobierno (de los contribuyentes, en esencia), mientras que sólo el 15% eran del sector privado. Actualmente, el porcentaje del Estado es del 25%, contra el 75% del sector privado;
  • Situación del país en relación con los préstamos internacionales. Las décadas que marcaron los problemas con la deuda externa mostraban un Brasil mal gestionado, sin capacidad de ahorrar. El país no tenía como pagar su deuda externa, ya que no tenía dólares «en caja» para esa operación. Hoy, la situación es otra: tenemos 336.000 millones de dólares en reservas, dinero más que suficiente para pagar la deuda externa, si fuera necesario pagarla de una sola vez.

¿Por qué una empresa brasileña toma dinero por ahí?
Porque la realidad de los intereses y plazos de pago del préstamo es muy diferente de la encontrada en Brasil. Las tasas menores y las mejores condiciones de pago son factores atractivos y que hacen mejores los márgenes de los productos fabricados / comercializados por aquí (o incluso exportados a partir de Brasil). La contrapartida es que la deuda es en dólares – si la cotización cambia, la deuda puede quedar demasiado cara.

¿No hay peligro en que la deuda externa siga creciendo?
La respuesta no es tan simple. El hecho de tener reservas nos da tranquilidad, es cierto, pero el endeudamiento excesivo y la dependencia externa traen consigo un peligro: el marco favorable (intereses bajos, economía en crecimiento, cotización del dólar y reservas en niveles inéditos) puede cambiar, deuda excesivamente alta y con pago complicado.

Imagine una eventual alza expresiva del dólar, por ejemplo. Si el escenario cambia y las deudas se elevan, las empresas con préstamos allí afuera tendrán que reajustar sus precios y condiciones de venta / producción, obstaculizando su crecimiento (y del país en general). Sus productos no serán tan competitivos y su costo de producción presionará sus márgenes – la gestión privada se complica.

conclusiones
Tenga en cuenta que este artículo refleja mi opinión. Considerando el perfil de la actual deuda externa brasileña y nuestra situación económica, no creo que los actuales niveles de endeudamiento sean dañinos (o incluso peligrosos). Haz las correctas interpretaciones: eso significa que estoy en el grupo de los conservadores. Las cosas van bien, pero el ritmo de alta de la deuda externa necesita ser controlado de cerca. La discusión sobre el nivel de la deuda externa puede transformarse en un golpe boca sin fin, por lo que prefiero la visión histórica y relativizada (como la que presenté aquí). Su conclusión es lo que interesa.

Medidas como el reciente aumento del IOF (Impuesto sobre las operaciones financieras) demuestran que el gobierno está prestando atención al tema. Después de convivir con serios problemas como consecuencia de la irresponsabilidad con el dinero público, es fácil entender por qué la deuda externa suele causar escalofríos en muchos hogares brasileños. Parece que aprendemos la lección. Con suerte.

Foto de sxc.hu.

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