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¡Las opciones y el derecho de decidir!

Economía General Ismael escribió: «Hola Navarro. Yo sigo tu blog desde el principio y ha sido muy útil para mí. ¿Podría hablar de cómo funciona el mercado de opciones, cómo puedo utilizar para ganar dinero o proteger mis inversiones? Gracias! «

Ismael, gracias por la fidelidad y el apoyo. Me alegro de que el contenido aquí disponible esté siendo útil para usted. El mercado de opciones es un paso muy interesante para quien quiere aventurarse en nuevos e importantes horizontes financieros. En él se negocian opciones de compra o venta de un lote de acciones, cuyos precios varían de acuerdo con su plazo de vencimiento. ¿Vamos a entender un poco mejor todo esto?

¿Cómo así?
El precio de una opción representa el valor que usted paga por un derecho a comprar o vender un lote de acciones a un precio preestablecido. Calma. Por increíble que parezca, es simple. Vamos directamente al ejemplo. Usted acaba de adquirir una opción de compra de un lote de mil acciones de Petrobrás. Su opción dice que usted podrá comprar, dentro de tres meses, un lote de mil acciones a un precio unitario de R $ 40,00. Esto significa que cuando llegue la fecha de vencimiento usted podrá optar, o no, por ejercer ese derecho. a continuación:

  • Si las acciones están valiendo R $ 60,00 este día, óptimo. Usted ejerce su derecho, compra por R $ 40,00 y puede vender por R $ 60,00. Excelente. En la jerga financiera, estás «dentro del dinero».
  • Si las acciones están valiendo R $ 30,00 este día, mal señal. Pero como estamos hablando de opción, usted decide entonces no ejercer el derecho de comprar por R $ 40,00. Al final, ¿por qué comprar por R $ 40,00 si el mercado está ofreciendo a R $ 30,00? En la jerga financiera, su opción «se volvió polvo» y usted está «fuera del dinero».

El mismo razonamiento arriba vale para las opciones de venta. Si usted tiene una opción de venta de un lote de acciones a R $ 50,00 en la fecha de vencimiento, sólo será interesante ejercer este derecho si las acciones están valiendo menos de R $ 50,00. Observe que ese derecho tiene un precio. Usted necesita comprar una opción, ya sea de compra o de venta. Este valor pagado se llama premio.

Precio de la opción = Premio?
Eso mismo. En la jerga financiera el premio es aquello que usted, como inversor, está dispuesto a desembolsar con el fin de beneficiar sus posiciones y su beneficio. Este precio es negociado entre comprador y lanzador, a través de representantes en la Bovespa. Diversas variables influencian el precio de la acción, como plazo de vencimiento, volatilidad del activo en negociación, precio a la vista del papel, etc. Bovespa mantiene un registro diario del mercado de opciones (premio, precios de ejercicio, fechas de vencimiento, etc.).

¿Puedo ejercer ese derecho antes de la fecha de vencimiento?
Hay dos tipos de opciones. La opción en estilo americano puede ser ejercida hasta la fecha de vencimiento. La opción en el estilo europeo debe ejercerse en la fecha de vencimiento. La negociación de estas opciones es libre y existe un mercado para ese propósito. Las operaciones en el mercado de opciones sólo pueden ser efectuadas por una sociedad corredora autorizada por Bovespa.

He encontrado una opción PETR H18. ¿Que significa eso?
Significa que esta es una opción de compra sobre Petrobrás PN, con vencimiento en agosto y precio de ejercicio de R $ 180,00. ¿Que tal? Las letras funcionan así: de A hasta L son los meses de una opción de compra y de M hasta X son los meses de una opción de venta. Ejemplificando, B es febrero de una opción de compra y N es febrero de una opción de venta. D es abril de una opción de compra y P es abril de una opción de venta.

¿Y la oferta de proteger mi inversión a través de opciones?
En cuanto a escenarios optimistas o pesimistas, puede comprar opciones de compra y venta de activos para garantizar que su cartera permanezca con ganancias aunque el escenario sea diferente del ideal. Eso es lo que el mercado suele llamar cobertura. Un excelente artículo académico propone un ejemplo sencillo:

Piense en una empresa importadora. Imaginemos ahora que, aconsejada por expertos, el empresario decida hacer la cobertura utilizando opciones. ¿Cómo procedería? Bastaría a comprar opciones de compra de dólar, pagando el premio correspondiente al monto de moneda que desea comprar, digamos, R $ 1,00 cada US $ 1.000,00. En la fecha de vencimiento, si le es conveniente, puede ejercer la opción, y efectuar la compra, o no, y comprar del mercado por el precio del día.

En el caso inverso sería el de una empresa exportadora, a quien la caída del dólar desinteresaría. Para ese empresario, la opción correcta sería la opción de venta de dólar a un valor establecido. Compradas las opciones, pagando el premio, en el vencimiento de la opción el empresario tendría el derecho de vender o no los dólares al precio acordado.

¿Y los riesgos de toda esta cosa?
Usted tiene el riesgo de equivocarse en la composición de su cartera de opciones. Puede no prever las situaciones deseadas para ejercer sus derechos de compra y venta y luego ver la mayoría de sus opciones de volverse polvo. Es decir, pagará el premio por las opciones y puede no ejercerlas. Pero tiene más. En el sitio de Bovespa tenemos:

Cuando dos inversores se comprometen en una operación a realizar en el futuro, los riesgos son evidentes. Uno de los inversores puede intentar cancelar la operación o simplemente puede no ser capaz de honrarla financieramente. Por este motivo, todo capital aplicado en opciones puede ser perdido, y el inversor (comprador) debe ser consciente de ese riesgo. Por su parte, el lanzador de una opción debe tener capacidad financiera para cubrir eventuales daños potencialmente voluminosos, así como disponer de garantías suficientes para satisfacer las exigencias de margen.

Tomar buenas decisiones y siempre hacer buenas elecciones. Hasta la próxima.

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