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La hora de mantener el foco en los mercados de riesgo

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Quien nos acompaña con regularidad recordará que mantenemos optimismo con el desempeño de los mercados de riesgo hace algún tiempo, prácticamente desde junio y cuando el Ibovespa estaba en la casa de los 60.000 puntos.

Esto coincide con la mejora de diversos indicadores de coyuntura que ya muestran recuperación durante los últimos cuatro o cinco meses. Con respecto a la inflación el cuadro fue aún mejor, en caída desde más del 10%, hasta llegar a la proyección de 12 meses en el 2,5%.

Curiosamente será la primera vez en muchos años que el Bacen (Banco Central) tendrá que mandar carta al ministerio de Hacienda justificando inflación menor que la meta proyectada. En los últimos años, el Banco Central tuvo que explicar la explosión objetivo por diferentes razones, pero la principal uno fue la falta de acción de las políticas económicas equivocadas del gobierno de Dilma.

La recuperación económica global

Esto puesto y considerando también la recuperación económica global, los mercados de riesgo mejoraron el desempeño, hasta el punto de que las diferentes bolsas mostrar una fuerte expansión. En los Estados Unidos los principales índices (Dow Jones, Nasdaq y S & P) están batiendo récords históricos casi a diario.

En otras bolsas de Asia y Europa tenemos niveles de índices que no ocurrían por algunos años. Ahora mismo la bolsa de Tokio clavó su mejor momento desde 2015.

Con tasas de interés muy bajas y en varios casos negativos, ya proyectaba movimiento de migración de recursos de la renta fija a la variable prácticamente desde el primer trimestre del año, pero sólo quedamos más optimistas cuando la economía empezó a demostrar signos más consistentes.

Las reformas son fundamentales

Ahora ese cuadro quedó completamente delineado, pero exige que el país continúe persiguiendo reformas estructurales, especialmente la de la Previdencia y Tributaria. Sólo así conseguiremos mantener acceso a la llama de mercado capturas fortalecida y ayudando en el proceso de capitalización de empresas.

Anbima divulgó recientemente que el volumen de emisión realizado por empresas brasileñas hasta el mes de septiembre sumó R $ 176,3 mil millones, con un aumento del 32% sobre igual período del año anterior. Las emisiones de acciones en los nueve meses de 2017 alcanzan R $ 86, 3 mil millones y en ese mes de octubre tuvimos otras dos operaciones (Eneva y Rumbo Logística). Lo mejor de todo es que estas operaciones están llegando al mercado, con los inversores institucionales suscribiendo el 65,7% del total.

Debentures, oportunidades para el inversionista

Pues bien, de aquí para el próximo año ese movimiento tiende a ser ampliado, principalmente cuando se consideran las debentures de infraestructura que no poseen tributación sobre las ganancias obtenidas, que los inversores tanto les gusta y que producen buenos retornos para aplicaciones de menor riesgo.

También citamos que la captación por fondos de inversión hasta septiembre se situó en R $ 221 mil millones, contra R $ 83 mil millones en igual período de 2016 (+ 166%), siendo que sólo en el tercer trimestre se capta R $ 90,1 mil millones.

Todo esto es flujo cargado al mercado y que va a presionar el sistema de fijación de activos. Como todavía no tenemos industria de IPOs y franca actividad, los mercados suben y récords son superados.

2018 un año en el que las elecciones estarán en destaque

Sin embargo, habrá un momento en que los flujos para mercados de riesgo y lanzamientos se equilibrar, y ahí sí será fundamental que la economía ha estado funcionando con mayor desenvoltura para dar sustentabilidad a niveles más altos de precios.

Es por eso que repetimos que es fundamental perseguir reformas de todo orden, aun considerando que el año 2018 será complicado y muy afectado por elecciones generales. Además de las reformas tan necesarias será importante que conozcamos a los candidatos que disputarán eventual segunda vuelta y cuál es su compromiso con la continuidad de reformas más profundas y rápidas.

Nuestra hinchada es para que todo se desarrolle sin grandes tensiones. Pero mientras tanto nuestros amigos pueden encontrar buenas informaciones y orientaciones en nuestro sitio (www.modalmais.com) y con nuestros profesionales.

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