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Inversor, el juego cambió. Ha llegado el momento de asumir más riesgos

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En mis últimos artículos publicados en este espacio y, principalmente, en otras fuentes que utilizamos (vídeos y artículos diarios) me he posicionado sobre la favorabilidad de los inversores para ampliar un poco sus posiciones de riesgo en la composición de sus carteras.

Hace tiempo que diagnosticamos la insatisfacción de clientes con la renovación de sus aplicaciones en renta fija, dado el contexto de reducción de las tasas de interés. Cuando vemos el volumen de las aplicaciones en ahorros (cuadernos) de nuevo crecer y llegar a ser competitivo con otras aplicaciones, algo parece bien equivocado.

En realidad, los inversores ya se habían acostumbrado a remuneraciones en renta fija alrededor del 100% del CDI, y en la renovación de las aplicaciones se está complicando obtener hasta el 90% del CDI. Esto claramente genera insatisfacción, pero el contexto ha cambiado bastante en los últimos meses. Así, las remuneraciones mayores sólo asumiendo más parcelas de riesgo. El ejemplo siempre citado es aquel de la imposibilidad de disfrutar de seguridad, liquidez y rentabilidad en la misma aplicación. Siempre va a faltar una o dos variables.

Los mayores retornos sólo con más riesgos

Así, mayor retorno sólo será posible con la asunción de mayores riesgos, aunque restringidos la propia renta fija. El inversor tendrá que buscar aplicaciones en LCIs y LCAs (están exentas de tributación), pero el FGC (Fondo de Garantía de Crédito) sólo cubre hasta R $ 250 mil. Lo mismo ocurre con las aplicaciones en CDBs, donde al aplicar en instituciones de segunda o tercera línea que proporcionan más retorno, queda implícito más riesgo. Además, los plazos deben ser más largos para reducir la alícuota de impuesto incidente.

Con el mismo razonamiento, podemos incluir el segmento de debentures, notadamente las de infraestructura (también exentas de impuesto) que exigen aún más cuidados con el riesgo de crédito del emisor y atención con el hecho de no ser parametradas. Por lo tanto, exigen aún conocimiento de las garantías fidejusoras, atenta lectura de las cláusulas y aún contar con la posibilidad de no tener liquidez antes del vencimiento o eventual renegociación.

Pero hay otras alternativas que se pueden acceder con cierta tranquilidad. Los fondos de renta fija pueden generar retornos cerca del 100% del CDI o hasta arriba (bruto), bastando evaluar el historial de consistencia de los gestores de los recursos, volatilidad y tasa de administración cobrada. Podemos incluir también los fondos multimercados de baja volatilidad (consta en el reglamento de los fondos), siempre destacando que desempeño pasado no implica garantía de desempeño futuro, pero siempre es una buena indicación.

Renta variable: el momento de pensar en bolsa de valores

Partiendo para más volumen de riesgo tendríamos los fondos de acciones y la aplicación directa en bolsa de valores. Es en eso que queremos concentrarnos. Cualquier mejora de la situación económica local y principalmente del marco político va a significar mejora de actitud de los gestores de recursos y seguridad para asumir parcelas adicionales de riesgo. En este escenario, vamos a encontrar inversores vacíos o en los límites mínimos de carga de posiciones, o aún bloqueados por operaciones con derivados. Sin tener un gran volumen de nuevas emisiones de acciones, los ajustes ocurrir preponderantemente en los precios de los activos, impulsando el mercado hacia el alza.

Como las expectativas de los agentes se están poniendo un poco más positivas, ya es posible recoger no sólo cambios de actitud en relación a la renta variable, sino también en las proyecciones del mercado.

Algunos gestores de recursos ya trabajan con proyecciones del Ibovespa en 2018 por encima de 85000 puntos, mientras que otros más comedidos en la casa de 77000 puntos. Por nuestra parte, ya veníamos detectando esto desde que el índice estaba trabajando alrededor de 60000 puntos, y seguimos bien cómodos con el nivel actual de 71000 puntos y expectativa de superar el récord histórico de 2008, poco inferior a los 74000 puntos.

Una cuenta simple indicaría que del récord obtenido en mayo de 2008 estaríamos desfasados ??en cerca del 50%, cuando corregido por el dólar o por el IPCA. Mientras tanto, otros mercados como el americano, han batido sucesivos récords.

Por lo tanto, reforzamos que es hora de asumir más riesgos en sus aplicaciones, pero después de criteriosa selección de las aplicaciones. Recuerde que la rentabilidad pasada no es garantía de rentabilidad futura.

En el Modal, existen diversas ofertas de fondos de inversión y usted puede seleccionar opciones. Si necesita aclaraciones todavía puede consultar nuestra atención.

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