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¿Intereses, el arma secreta del Copom?

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Aumento de la tasa Selic? La semana de reunión en el COPOM (Comité de Política Monetaria) es siempre igual. Algunos sostienen una posición más austera (si es que eso es posible) del Banco Central y otros defienden una posición «esperar a ver en lo que va a dar». El hecho es que, aun sin un consenso entre la cadena productiva y el llamado mercado financiero, es grande la posibilidad de un aumento del 0,25% en la tasa básica de interés, la famosa Selic.

La gran pregunta que queda es: ¿hasta qué punto ese cambio será capaz de contener la inflación? Vamos a empezar desde el principio. ¿Cuál es el motivo por el que la inflación se despierta de un sueño tan pesado? En la práctica, la respuesta no es tan simple, al final el fenómeno inflacionario es mundial. En Estados Unidos, ni la recesión, que podría ser un remedio amargo, pero eficaz, no está siendo suficiente para contener los índices de inflación.

La jugada del Banco Central al elevar la tasa Selic es el intento paradójico de reducir el consumo. Me parece que el remedio de otrora puede ahora ser una pequeña trampa. El consumo, tan criticado y poco descubierto y experimentado por las familias brasileñas, no es el principal responsable de la inflación.

Tenga en cuenta las palabras del ministro Guido Mantega:

«Si sacamos los alimentos, la inflación doméstica es del 2,4%. La presión de los alimentos viene de fuera, a través de precios de commodities, que no podemos controlar «

El Ministro Mantega fue directo al punto y parece (por fin) tener razón. Las llamadas materias primas ahora sobrevalorados, que son los verdaderos responsables de este aumento incontrolable de los precios de los alimentos en todo el mundo.

No podemos olvidar mencionar los gastos elevadísimos para el mantenimiento de la máquina pública, que caracteriza al gobierno como (malo) gastador. Aumentar, en ese momento, la tasa básica es «operar la pierna equivocada» y castigar de la manera más cruel que sólo ahora empieza a ver los beneficios de una economía estable.

PIB real y PIB potencial
Algunas de las principales agencias de clasificación de riesgos y bancos de inversión [Bb] de Estados Unidos afirmó ayer que Brasil está creciendo por encima de su potencial, con riesgos inflacionarios, y que el país debería elevar el interés ahora para contener los precios.

Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, Goldman Sachs y JPMorgan ven el riesgo de aceleración de precios concentrado principalmente en los alimentos. Para la mayoría de ellos, Brasil tiene potencial para crecer entre 4% y 4,5% sin presiones de inflación o de fuerte aumento de las importaciones. En 2007, usted se acuerda, el país creció el 5,4% con la inflación bajo control.

Volvemos al inicio de la discusión. Se cree que el potencial de infraestructura del país no está creciendo en la misma proporción de la demanda de productos y servicios. Esto, en cierto modo, estimula la inflación. ¡Tiene sentido!

Tal vez la acción correcta sea justamente la de incentivar la inversión directa, reduciendo el tamaño del Estado a través de más privatizaciones, integradas con acciones ya realizadas en el momento actual y que posibiliten un mayor potencial de crecimiento. Tal vez. Parece que buscar formas de limitar el crecimiento para contener la inflación no es la mejor salida. Parece.

Inversiones, dólares y especulación
Al elevar los intereses, el Banco Central expondrá otro problema peculiar de nuestros días: el cambio. Es imposible no imaginar que muchos dólares, motivados por intereses más altos, entrarán en el país, presionando ladera abajo la cotización de la ya menguada moneda estadounidense.

Para el director del Instituto de Economía Gaston Vidigal, ACSP (Asociación Comercial de Sao Paulo), Marcelo Solimeo, un aumento en la tasa Selic afecta a más de inversión que el consumo – exactamente el Gobierno ‘s punto de preocupación:

«Normalmente, unos dos días después de la decisión ocurre cierta retracción en las ventas, pero luego el comprador ve que no es con él»

El papel del Banco Central es, sin duda, velar por el control rígido de la inflación y para ello no podría en modo alguno desvanecer cuando se realiza el diagnóstico correcto. Veamos si el tono de la decisión de hoy será el deseado por todos nosotros. Pero y tú, ¿qué piensas de eso? ¿El Copom debe incluso aumentar la tasa de interés?


Analista Financiero de Ricardo Pereira, de ABET Corretora de Seguros, que trabajó en el Banco de Investimentos Credit Suisse First Boston y editar la sección de Economía de Dinheirama.
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Foto de crédito a Marcio Eugenio.

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