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Entendiendo el caso Sadia y el perjuicio de R $ 760 millones

Entendiendo el caso Sadia y los perjuicios en el mercado futuro Renato dice: «Navarro, yo soy un poco confundido. «Yo soy accionista de Sadia, recibí un comunicado de ellos explicando un poco sobre el perjuicio de R $ 760 millones, pero me quedé curioso para entender mejor lo que exactamente sucedió. Entendí que fueron operaciones relacionadas con el dólar, al cambio, pero su didáctica se hace esencial para que podamos, yo y sus demás lectores, comprender la razón real del perjuicio. Por lo que leí, todo tiene que ver con operaciones en el mercado futuro. ¿Es eso? Gracias «.

Una pérdida del orden de R $ 760 millones es realmente algo que merece mucha atención. La duda acerca de lo que realmente sucedió muestra que nuestros inversores [Bb] están cada vez más comprometidos en sus decisiones, lo que trae mucha alegría al colega que aquí escribe. ¡Me siento feliz! Sadia es una empresa que exporta mucho y, por eso, tiene íntima relación con la moneda estadounidense. Sí, de ahí surgió la pérdida anunciada la semana pasada.

Hedge y el mercado de futuros
Muchas empresas y grandes inversores utilizan el mercado de opciones [Bb] a la manera – seto llamada, una manera de asegurar sus aplicaciones y protegerlos de cualquier volatilidad exagerada. Se apuesta al alza o baja de ciertos activos y (o) monedas. La lógica del mercado de opciones puede ser conocido en el artículo «Las opciones y el derecho a decidir», publicado aquí en Dinheirama y también en la serie de artículos sobre el mercado a plazo publicados en la Bolsa de Principiante. Ah, sí, a Sadia …

… Sadia lanzó opciones de dólar en la BM & F Bovespa, con plazo de 12 meses, a la expectativa de comprar la moneda con precio más bajo al final de este período. En otras palabras, vendió contratos futuros de cambio apostando por la caída de la moneda. Quien compra, la contraparte, espera que el valor suba. En el vencimiento, las partes se arreglan. En el frigido de los huevos, la meta era comprar dólares baratos en el mercado a la vista y revendirlos por el precio del contrato futuro (más alto).

¿Qué fue mal?
La BM & F Bovespa exige que los signatarios de contratos abiertos (aquellos aún no liquidados, como los de Sadia) depositen, cada día, garantías equivalentes a una fracción del contrato. El procedimiento pretende evitar problemas de incumplimiento en las negociaciones de futuros. En la práctica, esto significó para Sadia aportar todos los días, cada vez más dinero (al final, el dólar se disparó) en estas garantías exigidas, conocidas como márgenes.

Así, con el dólar subiendo y las garantías a ser depositadas también creciendo, la influencia de la operación en la caja de la empresa pudo haber empezado a pesar más de lo planeado. Esto es lo que se puede deducir, ya que no hay confirmación de la empresa. El dólar debe volver al nivel de R $ 1,70, pero ante la volatilidad y el riesgo en el flujo de caja de la empresa, la decisión fue la de liquidar por adelantado el contrato, registrando entonces el perjuicio.

Entonces el daño vino como consecuencia de una decisión?
Exactamente. Al conocer la exposición excesiva de la empresa en el mercado de derivados [Bb] (algunos analistas afirman que era el doble de lo autorizado por el consejo de administración), la directiva decidió volver a colocar a la empresa en el rumbo acertado con sus accionistas. Para ello, liquidó sus operaciones, comprando opciones en la misma cantidad de los contratos anteriormente vendidos. Eso costó R $ 760 millones, la dimisión del director financiero y mucha desconfianza en el mercado – las acciones llegaron a caer un 42%.

Pero no temas, la cobertura es común!
Usted debe estar pensando, «Pero el negocio de Sadia no es para producir y procesar los alimentos»? Sí, sin duda. Sin embargo, la cobertura de las transacciones en el mercado de derivados son comunes en las empresas con un buen flujo de caja y capital para inversiones. El problema, como siempre, son los límites, claramente extrapolados en el caso Sadia.

periodista Luis Nassif económica, autor de «Las cabezas de hoja de cálculo», escribió un excelente artículo sobre la pérdida de Sadia. De lectura simple y rápida, el texto aclara muy bien la cuestión y trae consideraciones importantes sobre lo que puede suceder con la crisis y sus efectos. Imagino que el colega también ha sido indagado por sus lectores al respecto. Excelente!

En cuanto al problema, queda la alerta: las empresas no pueden renunciar a sus objetivos principales, ni especular con lo que no está ligado directamente a sus factores de producción y productos. El mercado castiga, el accionista sufre y la empresa se queda con su reputación sacudida. Nosotros, los accionistas, tenemos que investigar, comprender y participar. Como hizo el lector que originó este texto.

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Crédito de la foto de stock.xchng.

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