Saltar al contenido

El PIB mejor no cambia la percepción

El PIB mejor no cambia la percepción En el último día del mes de agosto, el IBGE anunció el PIB del segundo trimestre del año 2013 con expansión del 1,5% sobre el trimestre anterior, quedando por encima de la mediana de las proyecciones del + 1,0%, y también del techo estimado en + 1,3%, mucho mejor que el crecimiento del primer trimestre de sólo el 0,6%.

Ciertamente, el gobierno va a celebrar, pero eso no cambia mucho la percepción sobre la economía y los inversores. Hay consenso entre los economistas que los problemas están centrados en el PIB del tercer trimestre, que debe ser muy débil y, según algunas proyecciones, hasta negativo.

En el caso de los países de la región, se observó que la mayor expansión fue en el segmento agropecuario, con + 3,9%, seguido por el aumento de la industria del 2,0%, pero con el PIB de servicios con incremento de solamente 0,8%; todos en relación al trimestre inmediatamente anterior.

Es posible notar que, incluso con todos los estímulos al consumo, el consumo de las familias creció solamente el 0,3% y el de gobierno con + 0,5%. Destaque sólo para la formación bruta de capital fijo, con expansión del 3,6%, pero la base de comparación es muy débil.

La tasa de inversión del 18,6% del PIB es todavía muy baja, insuficiente para garantizar una expansión constante en los próximos trimestres. El crecimiento de las exportaciones del 6,9% también ayudó en el PIB del segundo trimestre, principalmente debido al débil aumento del 0,6% en las importaciones.

En cuanto a las cifras mejores de lo esperado, las proyecciones de crecimiento para 2013 no deben cambiar mucho de lo que ha salido en las encuestas semanales de la Focus del Bacen (Banco Central de Brasil), donde consta crecimiento del 2,20%.

Lo mismo no ocurre con la inflación, que debe rondar una tasa del 6,0% en función del alza reciente del dólar y cambio de nivel, y aún presionada por la necesidad de promover aumentos de precios de los combustibles, ya que Petrobras sufre pérdidas el precio de compra en el mercado internacional y las ventas en el segmento interno.

En función de esa percepción de problemas en la economía local, baja credibilidad de los inversores y necesidad de guirnaldas en la política económica y monetaria, muchos inversores optaron por dirigir sus aplicaciones a fondos que realizan inversiones en activos en el exterior (ver nuestro artículo «Economía brasileña: vertiente explorar «), postura absolutamente coherente dentro de lo que se presenta.

Aunque esta es una postura correcta, nos gustaría hacer un contrapunto. Con la recuperación económica estadounidense y el inicio de reanudación del crecimiento de Europa, será posible que Brasil surfee un poco en esa ola positiva, especialmente en lo que se refiere a los productos primarios y semielaborados.

Como consecuencia de ello y de cierta recuperación de las inversiones, se abren nuevas expectativas para empresas y sectores más eficientes en la captura de sinergias con el exterior.

En este punto cabe recordar que las empresas brasileñas sufrieron una amplia destrucción de valor a lo largo del primer semestre y pueden contar con alguna recuperación en el segundo semestre, basada en ese presupuesto. Sin embargo, la volatilidad externa e interna debe permanecer presente, lo que ciertamente agrega componente de riesgo.

De cualquier forma, somos de opinión que cabe dirigir recursos para fondos de acciones y multimercados de buenos gestores, que realizan con frecuencia diaria evaluaciones de las opciones de inversiones, a partir de minuciosos análisis fundamentalistas, siempre con horizontes temporales más dilatados para retorno. Nosotros, en la Órama, tenemos fondos de esas familias con mejores actuaciones que el Ibovespa y otros indicadores.

Siguiendo ese principio me gustaría dejar una pregunta en el aire para usted que nos lee posicionarse: ¿no estaría a la hora de empezar a pensar en invertir un poco más en activos de riesgo en el mercado local? En su visión existen buenas alternativas para ser explotadas? Envíe sus comentarios.

Foto hombre de negocios, Shutterstock.

4.8
26