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Antes y después del Vendaval: ¿hacia dónde sigue Brasil?

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Los inversores en el segmento local trabajan con dos vertientes importantes que pueden alterar la tendencia de los mercados en sentido diametralmente opuestos. Por un lado, el juicio del ex presidente Lula en TRF-4 el 24 de enero, y el otro, el reenvío alguna reforma en la Seguridad Social.

En lo que se refiere al juicio de Lula, un marcador de 3 × 0 en el TRF-4 sería muy bien recibido y los mercados reaccionar de forma intensa, descontando un poco lo que ya se adelantó en altas recientes. Al final, hasta la sesión del 8 de enero, la B3 (Bovespa) clavó una secuencia de once sesiones seguidas de alza, y en esa escalada ganó cerca de 7000 puntos en el índice.

Es verdad que fue muy ayudado por los récords sucesivos del mercado americano en sus tres principales índices, y secundado por altas expresiones en otros tantos, como la bolsa india de Mumbai o Hong Kong, o por el mayor nivel alcanzado por el Nikkei de la bolsa de Tokio el nivel más alto de los últimos 26 años.

Flujo de recursos internacionales

El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) indica que hubo ingreso de recursos en emergentes durante el año 2017 por un monto de US $ 235 mil millones, siendo que US $ 65 mil millones para el segmento de acciones, y US $ 170 mil millones en títulos de deuda .

Esto demuestra que existe un flujo de recursos que se cargan a mercados de riesgo en todo el mundo, lo que da el respaldo para una mayor fijación de los activos. En Brasil, los inversores parecen anticipar el marcador de 3 × 0 acelerando un poco la tendencia (con buena dosis de riesgo), pero reaccionando a ese flujo de recursos.

El reposicionamiento de carteras en ese inicio de año sigue fuerte en todo el mundo, y en Brasil no es diferente, ya que los gestores estaban medios vacíos de renta variable y corren en busca de intentar acelerar retornos.

Brasil: Reforma de la Previdencia

La segunda vertiente de la reforma de la Previsión parece haber andado poco en ese período de receso parlamentario, pero de muchos movimientos anticipados en relación a las próximas elecciones.

Por el noticiero local, incluso con el presidente liberando muchas enmiendas, con la reforma ministerial en curso y ayuda a los Estados y Municipios; sin embargo, la cantidad de votos necesarios para la reforma sigue lejos de los requeridos 308.

El clima electoral no favorece en absoluto la reforma y la voluntad del ministro de Meirelles a presidente ayuda a interrumpir el proceso.

La necesidad de alguna reforma

Repetimos que cualquier reforma de la Previdencia, por más adelgazada que fuese sería muy bien recibida, precisamente por cuenta de señales que se darían a los inversores en todo el mundo (y agencias de riesgo, en especial).

Sin reforma de la Previdencia todo quedará comprometido en términos de ajuste de la economía, con recortes de inversiones, eventual ampliación de la carga tributaria, expectativa de inflación e intereses, endeudamiento creciente y cerca del 80% (deuda bruta). Sin ella tendríamos recidiva y las perspectivas de los próximos años sería bastante alterada para peor.

Los enormes desafíos del próximo presidente

Todo estaría empujado hacia el próximo presidente electo que nadie arriesga quién sería, y cuál es su compromiso con reformas estructurantes. El hecho sigue siendo que no tenemos «salvación» sin reformas de gran en muchas áreas, que tendrían que ser hechas en el momento inicial del nuevo gobierno. Sin embargo, ya estaríamos a mediados de 2019, y el país no puede esperar todo ese tiempo.

Al mirar por ese ángulo, las apuestas que los inversores están haciendo en anticipar resultados para estas dos vertientes parece coherente, hasta por el momento en que habría tiempo de deshacer errores y corregir el rendimiento a lo largo del resto del año.

Nos definimos como optimistas y, como tal, apostamos que la razón acabará prevaleciendo. De lo contrario, caeremos en la frase de Paul Francis dijo que «Brasil es un manicomio donde los pacientes tomaron el control.»

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