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Análisis Técnico: El Mercado de Acciones y la Teoría de Dow

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Análise Técnica: O Mercado de Ações e a Teoria de Dow En el artículo de hoy, vamos a volver a los primordios del Análisis Técnico para estudiar los fundamentos básicos de esta escuela. Muchos inversores y analistas utilizan hoy análisis e indicadores gráficos y técnicos avanzados para monitorear sus inversiones. No obstante, antes de empezar a aventurarse en este mundo no trivial, vale la pena volver un poco en el tiempo para entender cómo empezó todo.

Padre llama análisis técnico clásico, que a su vez se deriva de que el análisis de la técnica moderna, Charles Henry Dow murió en 1902 dejando tras de sí una extensa colección de estudios y artículos que fueron organizados por sus hijos. La organización de este contenido pasó a ser reconocida como la Teoría de Dow, que a partir de entonces, lanzó las bases del análisis técnico (o gráfico).

Charles Dow La Teoría de Dow reunía no sólo indicadores técnicos y herramientas matemáticas para analizar el comportamiento gráfico de los precios a lo largo del tiempo, sino también conceptos, caracterizaciones y axiomas que describían (todavía describen) el alma del funcionamiento del mercado de capitales. Por eso es fundamental para el inversor de hoy en día conocer mínimamente los puntos básicos de la Teoría de Dow.

Teoría Económica de Dow
¿Por qué hay análisis gráfico? ¿Por qué parece razonable considerar puramente el movimiento de los precios de las acciones para predecir el comportamiento futuro y ganar dinero en el mercado de capitales? Hay dos respuestas, una de ellas práctica y muy simple: porque el análisis técnico rinde frutos, millones de inversores, analistas e instituciones financieras la usan y generan un gran volumen de dinero.

Es decir, a pesar de muchas críticas, la prueba de la eficiencia del análisis técnico es incontestable, principalmente a la hora de gestionar riesgos y prever tendencias. Mucha gente gana dinero con ella y muchos evitan pérdidas más acentuadas.

La otra respuesta, más compleja y sofisticada, viene de la teoría económica. Adam Smith, padre de la moderna ciencia económica, ya sugería en el siglo XVIII que todas las mercancías tenían un valor verdadero que venía de la cantidad de trabajo humano encerrado en la producción.

No obstante, ese no era el valor que se observaría en el mercado abierto. Para él, había el precio de mercado, que venía del valor de cambio de la mercancía y que sería impulsado por las fuerzas de oferta y demanda. Para Smith, ese precio de mercado debería gravitar alrededor del precio natural, el verdadero, pero no serían iguales.

De ahí se puede sugerir también la relación de los precios de mercado de los activos financieros, que está embutida en la idea central de la Teoría de Dow. Son las fuerzas de oferta y demanda de las acciones que hacen sus precios varían en la bolsa. El volumen de oferta y demanda por una acción va a variar de acuerdo con el sentimiento del mercado y de sus diversos integrantes.

Son innumerables los factores que influencian la búsqueda y la salida de activos: noticias, medidas gubernamentales, divulgación de resultados financieros de las empresas, comercio internacional, rumores, etc.

Por eso este enfoque parte del principio de que «los precios lo desconta todo». Es decir, el precio de mercado es la mayor y mejor fuente de información sobre el activo, que asimila toda la información y resume las fuerzas de compra y venta. Así, el precio es el sustrato elemental para entender el comportamiento de cierta acción.

Por ser tan difícil derivar exactamente las razones directas de los movimientos en el mercado, puede ser interesante utilizar técnicas matemáticas y gráficas para entender el precio como una variable dentro de sí. Todo ello, por supuesto, sólo puede concluirse asumiendo las hipótesis de un mercado perfecto y competitivo.

La lógica de la teoría de Dow
La teoría de Dow se basa básicamente en líneas de tendencia derivadas de los movimientos históricos de los precios para monitorear cómo deben comportarse. Hay dos tipos básicos de línea de tendencia:

  • Tendencia de apoyo (línea de búsqueda): formado por precio mínimo (valles) consecutiva; y
  • resistencia a la línea de tendencia (Oferta Línea): formado por Precio máximo (tops) consecutivos.

A partir de estos conceptos básicos, podemos establecer las seis reglas básicas de la Teoría de Dow:

1. El mercado realiza tres movimientos representados por líneas de tendencia diferentes en cuanto al plazo de inversión de los inversores en el mercado.

  • línea primaria: es la tendencia principal de un gráfico, se aplica para el largo plazo, mayores periodos de seis meses y por lo general representan el 20% de alto movimiento o precios bajos;
  • Línea secundaria: es una ruptura temporal en la línea de tendencia primaria en un período de tiempo más corto, y tres semanas a tres meses, a menudo fijar 33% a 66% de movimiento primario; y
  • línea superior: representa otro descanso por un período más corto incluso de un día a tres semanas, e incluso intradía. Es en esta línea de tendencia que operan los llamados Day Traders.

A continuación se ejemplifica las líneas descritas para el gráfico del Ibovespa (IBOV). Haga clic en la imagen para ver en tamaño más grande:

Ejemplo 1 - Teoría de Dow

Estos tres movimientos que el mercado realiza representan el primer pilar del Análisis Técnico.

2. La Tendencia Primaria puede ser descompuesta en 3 etapas.

Estas tres etapas se establecen en una tendencia de alza y de baja y tiene que ver con la percepción psicológica de los inversores. En una tendencia al alza las fases son las siguientes:

  • Acumulación: es la etapa donde único con información privilegiada (iniciados) montar las posiciones largas, el mercado sigue siendo muy volátil para la gran masa de los inversores entrar en el activo, lo que deja el precio «congestionada» en una banda específica;
  • A partir de la tendencia: si el poder adquisitivo es relevante, el activo puede empezar a crear las tapas y fondos de incremento cada vez más consecutivos, que alerta a los chartistas y analistas de mercado de las posiciones de montaje, aunque los inversores legos masivas todavía comprar y vender constantemente para evitar pérdidas , lo que aún deja el precio volátil; y
  • tendencia a estallar: Después de adquirir poder de manifestar e intensificar, la totalidad mercado comienza una carrera para los activos, la alta demanda de esta fase genera un aumento más significativo y continuo de los precios. En este momento, el volumen transaccional que ya debería ser ascendente alcanza su cima (Bull Market).

En una tendencia descendente, las etapas son las siguientes:

  • La realización (set): con el estallido de la tendencia, los precios alcanzan niveles históricos y se rompen con fuertes niveles de resistencia, que estimula los analistas y profesionales del mercado para desenrollar la posición, lo que genera un flujo de ventas que está ya comenzando a ajustar los precios para abajo;
  • El pánico: con la caída inicial de los precios, los principales actores del mercado y los inversores comienzan a deshacer la posición para evitar más pérdidas, que sólo se juegan la mayoría de los precios hacia abajo e invierte el anterior creciente tendencia primaria (Bear Market). En esta etapa el volumen también crece considerablemente; y
  • Desaceleración: después de esta fuerte caída, el volumen disminuye comerciales y los precios vuelven a converger a la zona de acumulación, para estabilizar y volver a cambiar la tendencia primaria de nuevo.

A continuación representamos estas fases en la tendencia registrada por el Índice Bovespa a principios de 2012 hasta mediados del año:

Ejemplo 2 - Teoría de Dow

3. La Tendencia debe ser confirmada por el Volumen

Como se subraya en la parte inferior del gráfico anterior, las tendencias primarias deben ir acompañadas por el aumento del volumen transaccional, lo que confirma el compromiso del mercado entero con tal movimiento.

De hecho, al principio de la tendencia el volumen aumenta significativamente, pues hay muchos inversores que ponen posición en espera del alza del mercado. Después de estabilizar, el volumen vuelve a crecer atestando la fuga del activo en la fase de pánico de mercado, donde todos deshacen posiciones.

4. Los precios descontar todo

Conforme ya discutido, los impactos de informaciones corporativas, económicas, medidas gubernamentales, jurídicas, etc. son incorporados inmediatamente por el precio, según las hipótesis clásicas de eficiencia de mercado.

5. Las medias del mercado deben confirmarse

Esta regla demuestra que si en la media del mercado o de un sector los precios se están cayendo, es muy probable que los precios de un activo analizado también comiencen a caer. En su tradicional, Charles Dow indica la importancia de analizar los movimientos en índices de mercado para evaluar el movimiento en las cotizaciones de las acciones en bolsa. Utilizaba el índice medio del sector industrial y del sector de transportes y logística, ya que en la época la economía estadounidense era muy influenciada por el sector industrial.

Esto equivale a decir que, en Brasil, para analizar la tendencia de Petrobras (PETR4), por ejemplo, se debe acompañar al Índice Bovespa, y de hecho eso es lo que los analistas de mercado miran, después de todo si todo el mercado empieza a subir o retroceder, muy probablemente las acciones que componen tal índice medio deberán realizar el mismo movimiento.

En ese contexto se usa decir, por lo tanto, que «las medias desconta todo», en alusión al hecho de que reflejen las convicciones y expectativas de todos los inversores del mercado.

6. La tendencia se mantendrá hasta que se confirme una señal de reversión

Para Dow, una tendencia sólo será confirmada después de que se constata una secuencia de cierres de alta y baja por encima del otro. Es decir, sólo si un pico posterior a otro y un valle posterior a otro son mayores se confirmará una tendencia al alza. De lo contrario, se pueden encontrar falsas tendencias de alta, que en realidad pueden representar retrocesos, como vemos abajo.

Ejemplo 3 - Teoría de Dow

En ese caso, se configura una tendencia de baja con estabilización, lo que debe alertar al inversionista a esperar más para montar una posición de compra.

conclusiones
Vimos que a pesar de aparentemente simple, la Teoría de Dow es la base para toda la Análisis Técnico Moderna. Comprender los conceptos detrás de este enfoque es un paso importante para tener más seguridad y autoridad a la hora de hacer un análisis gráfico. Además, existen discusiones económicas importantes detrás de la Teoría, mostrando cuánto no es trivial.

La lección dejada por Charles Dow es que el inversor debe estar siempre informándose y estudiando el origen de las herramientas y estrategias que utiliza en el día a día de sus operaciones, pues así es como nos hacemos inversores más astutos y con resultados mejores.

Además, vale la pena conocer los conceptos básicos y avanzados del análisis gráfico porque no importa cuán bien informado usted sea, ni cuánto sepa de análisis fundamentalista, los precios siempre «tendrán razón». Al final, el mercado es siempre el ganador, entonces quédate del lado de él.

Foto de freedigitalphotos.net.

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