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Análisis Fundamentalista & # 8211; El comienzo

¡Ahorro es importante! Continuando con la serie de artículos que tiene como objetivo proporcionar al lector Dinheirama los conceptos básicos del arte de la inversión en acciones [Bb] , vamos a abordar hoy algunos conceptos y prácticas del Análisis Fundamentalista. En la mayoría de los casos, la mayoría de las personas que se dedican a la investigación y la investigación,

El analista determinó el llamado precio justo de una acción y analizó si la salud financiera y mercadológica de la empresa, comparando sus datos con la de sus competidores, se hizo valer de un método de cálculo denominado Flujo de Caja Descontado, los analistas determinan el llamado precio justo de una acción y analizan si la salud financiera y mercadológica de la empresa, comparando sus datos con la de sus competidores. Se aventura con nosotros en ese universo un poco más técnico, pero igualmente fascinante.

Entendiendo el precio justo
Primero, entienda que el precio de las acciones en las bolsas no es el precio justo, sino un promedio de expectativas entre compradores y vendedores de la acción. Recuerde la psicología involucrada en la negociación de acciones.

La cotización es un dato de mercado, mientras que el precio justo es una evaluación individual. En el análisis fundamentalista, las informaciones utilizadas generalmente involucra niveles futuros y previstos de la actividad económica nacional, sectorial y de la empresa, además de consideraciones políticas que puedan influenciar en el comportamiento de variables económicas, afectando las tasas de retorno esperadas y el grado de incertidumbre a ella asociada . El principal indicador que baliza el precio de las acciones es el Indicador Precio / Ganancia, más conocido como P / L.

Principales Objetivos del Análisis Fundamentalista

  • Predicción de Acciones. Para inversiones en acciones de una compañía abierta, este método se utiliza para determinar el «precio justo». Para ello, basta dividir el valor económico calculado por el número total de acciones de la empresa. La relación entre el «precio justo» y su valor de mercado (cotización en Bolsa) indicará el potencial del activo-objeto, determinando la decisión de COMPRA o VENTA de esos papeles.
  • Fusiones y Adquisiciones. Para determinar los valores base en las negociaciones de compra, venta, fusión, participaciones accionarias y asociaciones entre empresas industriales, comerciales y de servicios (operaciones de M & A).
  • Proyectos y «startups». Para determinar la viabilidad económica de los proyectos. Por ejemplo, la ampliación de las instalaciones de una industria, la entrada en un nuevo segmento, el lanzamiento de nuevos productos o la creación de nuevas empresas. (elaboración de planes de negocios).

Método de análisis económico para empresas y proyectos (viabilidad)
Este es uno de los modelos más aceptados y difundidos. Como su nombre lo sugiere, se basa en los fundamentos que la empresa o el proyecto presentan. En esta óptica, para que la empresa o el proyecto sean viables y tengan oportunidad de éxito, es imperativo la existencia de una planificación adecuada y realista, que contemple toda la diversidad ambiental, temporal y estratégica involucrada en ese proceso.

De esta forma, el análisis fundamentalista [Bb] puede servir para evaluar proyectos de empresas «start-ups» o incluso aquellas ya en fase operacional. En general, este trabajo se realiza con 2 focos principales:

  • Aspectos materiales. Información histórica contable y financiera, disponibilidad tecnológica, capacidad financiera, fuentes de recursos, capital humano, histórico de desempeño empresarial de los socios, entre otros;
  • Aspectos subjetivos. El momento / oportunidad de mercado, proyecciones de desempeño, escenarios macroeconómicos, riesgo involucrados, alternativas de inversión, valores éticos, socio-ambientales, entre otros.

A partir del análisis conjunto de estos elementos se definen las premisas para la elaboración de la proyección de resultados para los próximos años. Esta medida de rendimiento permite construir los flujos de efectivo futuros (la cantidad de años proyectados depende de la naturaleza de la actividad – en general se proyectan 6 años / ejercicios).

Flujo de caja operativa (Free Operating Cash Flow)
Una vez constituidos los flujos de caja de la empresa / proyecto, se puede evaluar su valor actual a través de la metodología del Flujo de Caja Descontado, que consiste en traer para el valor presente (VPL) los flujos futuros a una tasa de descuento técnicamente definida. El ejemplo más común y difundido a gran escala es el modelo CAPM, basado en el Beta (indicador de volatilidad) de la empresa:

CAPM = RF + b * (RM – RF)

donde:
CAPM (Capital Asset Pricing Model) – valoración del costo del capital para inversión;
(RM – RF) – Tasa de riesgo
RF (risk free) – tasa libre de riesgo (en Brasil es la Selic / CDI);
RM (risk market) – riesgo de mercado (varía de acuerdo con la naturaleza de la actividad);
La Beta (b) es un indicador de riesgo de la empresa en relación a su sector de actuación y de sus empresas competidoras.

Así, se puede resumir esa metodología a través de las siguientes ecuaciones:

Valor Económico de la Empresa = Flujos proyectados + Perpetuidad
o
Vo = VP (Período de crecimiento) + VP (período de estabilidad)
o
Vo = VP (valor explícito) + VP (valor residual)

¿Qué es la perpetuidad?
La perpetuidad es el valor presente de los flujos de caja futuros (período estable) – del último ejercicio proyectado para el período explícito hasta el «infinito». Es decir, el método contempla la expectativa de continuidad de la empresa. De esta forma, se considera la capacidad de la compañía para obtener éxito en su actividad por tiempo indefinido.

Análisis vertical y horizontal
A través de estos análisis podemos ver rápidamente variaciones anormales de cuentas de una demostración financiera, y así elaborar estudios más detallados sobre esas anormalidades.

Análisis Vertical
El objetivo del análisis vertical es poder observar, a lo largo del tiempo, el comportamiento de los estados financieros mostrando la participación porcentual en cada ejercicio social de subcuentas en relación a una cuenta base que equivale al 100%.

Este análisis, a diferencia del análisis horizontal, no se ve afectado por la inflación, ya que trata de cuentas de una misma demostración financiera, y por tanto de valores que se encuentran en moneda de una misma fecha. La idea es comparar la proporción de cada subcuenta dentro del escenario global y sus evoluciones en las comparaciones con ejercicios diferentes.

Observe el ejemplo siguiente. En el año 19X3, el Pasible Circulante correspondía al 44,5% del total de Pasivos (239.476), mientras que en 19X5 representaba el 39,5% del total de aquel año (275.086):

Ejemplo de análisis vertical

Análisis Horizontal
El objetivo del estudio a través del análisis horizontal es comparar la evolución individual de las cuentas que componen los estados financieros en períodos de tiempos consecutivos.

El análisis horizontal puede ser expuesto de dos formas. Para ejemplificar, consideremos la cuenta «Clientes» clasificada en el activo circulante del balance patrimonial, cuyos valores se encuentran en moneda constante de 31/12 / X5, por lo que la variación porcentual a ser determinada es real.

Figura 1. Medir la evolución de la cuenta en períodos, tomando como una base del primer periodo.

Ejemplo Análisis Horizontal (1)

La Figura 2. Mide la variación porcentual ocurrida entre dos períodos sucesivos, buscando analizar su uniformidad en relación a los períodos en estudio.

Ejemplo de análisis horizontal (2)

Como podemos observar, el ejercicio de 19X3 obtuvo una variación atípica. El uso de los análisis vertical y horizontal presenta importantes informaciones del comportamiento de los estados financieros del pasado, presente y ofrece subsidios para proyecciones futuras de la compañía.

El espacio es corto para tantos referencias técnicas. Nuestra propuesta es iniciarlo en el mundo del análisis de acciones y la fijación, pero hacerlo con responsabilidad y cuidado. Tendremos más adelante artículos más profundos sobre algunos indicadores importantísimos como precio / beneficio, índice de liquidez y endeudamiento. Por el momento, perciba que la infinidad de técnicas puede ser compleja, pero muy beneficiosa para su participación en el mercado. No dejes que el «economista» lo asuste. Quédate de ojo y comente.

Los siguientes sitios se utilizaron como referencia:

  • Nelogica
  • FinanCenter
  • Ricardo Borges
  • ahora
  • WIN Trade


Analista Financiero de Ricardo Pereira, de ABET Corretora de Seguros, que trabajó en el Banco de Investimentos Credit Suisse First Boston y editar la sección de Economía de Dinheirama.
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Foto de crédito a Marcio Eugenio.

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